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司馬敬
美股上周五尾市回穩而未有進一步急跌，對今天亞太區股市低位靠穩有支持作用，特別是上周連跌四天逾千點的港股有助低位回升，18,000/18,500料續成為大戶補倉及實力客博反彈水位，已急跌的內銀、資源、原材料股及內需股有望低位回升。
內銀四行中，中行(3988)今年以來走勢可說是每況愈下，特別是自第二季以來，拾級而落的走勢至為明顯，與同期的三行表現跌幅較大。除了歐債危機惡化導致投資氛圍轉弱引發金融股跌幅較大外，也因中行涉足歐洲債券較其他三行為多，也構成予股價弱勢的原因。不過，來自策略股東大手減持也實際上導致了沉重的沽壓，有意入市的大型機構投資者也只好且接且退，甚至借勢壓價以消化大量套現貨源。
中行第三季業績報告披露了策略股東李嘉誠基金的最新持股量已大幅減持至0.25%的極低水平，即持貨量只餘7億股。報告透露，李嘉誠基金先在第二季減持1.945億股，每股平均價為4.164元，套現9.1億元；第三季則減持近19.29億股，每股平均價3.209元，套現61.9億元，兩次減持了21.235億股，套現約71億元。李嘉誠基金是中行的策略股東，早在2006年6月上市前已以創始股東投資，成本價約為1.7元(上市價2.95元)。誠哥基金在2009年開始減持，至今年第三季後，持股減至0.25%，可說是投資減持策略的延續，在中行的多年投資獲利至巨。
沽壓消化 中行可中線收集
國有商業銀行透過股份制改革到上市，歷時10多年，初期得益於引入創始股東而完成上市大業，並逐步成為跨國銀行集團，創始股東功不可沒，多年投資後獲利漸退角色，也屬自然平常之事。近幾年的最新發展，是中國的主權基金扮演了重要角色，中投擁有龐大資源，既踏出國門投資，也對本國的國有商銀進行投資而成為重要股東，對應了外資策略股東的減持套現壓力。最近匯金高調表態回購四大國有商銀，而中投在美銀減持104億股建行(0939)中，已斥資136億元在場外承接27.6億股(每股4.93元)，佔達26.5%，持建行股權由59.34%增至60.46%。
回說中行，誠哥基金減持中行的壓力已大為消化，對中行的中長期走勢反而有利，讓看好中行未來發展前景的國內外基金入場消減不明朗因素。中行在過去12個月的高低位為4.5元/2.2元，現價2.56元的往績PE只為5.5倍，市賬率1.1倍，近期跌幅已呈超賣，相比於當年以2.95元上市價，無論盈利、資產質素均遠勝從前，加上中行高層表明所持歐債不高於資產的5%，受影響不大，明年底前無資本融資計劃，現價息率逾6.7厘，不失為中線收集良機。
上周大市失守50天線後，18,000/17,800已為這次調整市的大支持位，上周尾市跌至18,386已有補倉盤回吸而呈現反彈，在外圍市況喘定下，港股隨時有反彈動力。
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