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中銀國際
中國建築國際(3311)公告10月份新增合同收入27.7億港元，這主要是得益於杭州市的兩個新安置房工程，建築面積約分別為50萬平方米及31萬平方米。這兩個項目皆為BT項目，回款期僅有兩年（自13年下半年起），據我們估測毛利率至少為12%。兩個項目的建設期都應在24個月左右。
2011年1-10月，中國建築國際共取得價值286.8億港元的新合同（同比增長19%），相當於我們全年預測的95%，符合預期。我們維持303億港元（同比上升22%）的全年目標不變。
截至10月份，未完成訂單總額達511億港元（同比上升35%），未完成訂單額/11財年預期營收之比高達4.29倍。
另一方面，公司收到來自唐山濱海大道BT項目1.2億元人民幣的一期回購款，該項目為公司2009年簽訂的第一個BT項目。正如預期所料，該筆款項已如期支付。由於更多BT項目開始回款，我們預測未來幾年內中國建築國際收到的類似現金流入將越來越多。
明年的催化劑依然存在
儘管我們認為近期新訂單量不會出現大幅上升，但明年的催化劑依然存在，即香港的超大型建築項目及澳門的潛在賭場項目。考慮到公司過去的平均贏率超過40%，我們仍對公司的盈利前景持樂觀態度。
目前股價相當於10.2倍12財年市盈率，我們認為估值具備長期吸引力。我們維持對該股的評級及8.60港元的目標價不變。該目標價是基於折現現金流平均值（13%的加權平均資本成本及3%的永續增長率）及12.8倍的11財年預期市盈率，比中期值高1個標准差。
潤電基本面佳有利反彈
華潤電力(0836)公告，在併表基礎上，10月售電量環比下滑11%，但同比增長10.3%至8.4太瓦時。1-10月，售電量為92.4太瓦時，佔我們全年預測的81.2%(考慮到冬季供暖導致電力需求反彈，這一表現符合我們的預期)。上月，受到江蘇、河南等高能耗地區的拖累，同電廠利用率同比下降8.5%。1-10月總售電量增長20%，雖然高於全國平均增速12.3%，但是差距正在縮小。換句話說，華潤電力相對行業整體，增速正在放緩。
煤炭業務方面，受到9月亞美大寧煤礦正式復產的推動，10月煤炭產量從9月的130萬噸增至160萬噸。1-10月，煤炭產量同比增長52%至1,300萬噸，佔我們全年預測的73%。因此，我們將全年預測下調7%至1,700萬噸，主要是考慮到合資控股公司，因此這對淨利潤的影響不大。
最近該股的表現一直超出市場平均水平。我們認為股價重整旗鼓主要得益於電價上漲的傳聞，但相對於其他獨立發電企業來說，華潤電力受電價上漲的推動相對較小。我們依然看好該股基本面。我們認為，該股無論是在電力需求的上升或下滑周期中都能提供極好的回彈力。
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