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■圖為希臘國會。 路透社
永豐金融集團研究部主管涂國彬
危機處處的2011年終於完結，但歐債危機仍未有得到實質上的解決，希臘近日又傳出了令人憂慮的消息，希臘政府表示如果不能獲得由歐盟、歐洲央行和國際貨幣基金組織的第二筆資金援助，希臘將面臨退出歐元區的風險。
事實上，於2010年5月，希臘已經從歐盟、歐洲央行和國際貨幣基金組織獲得了1,100億歐元的第一輪資金援助，並以此來維持政府的運作，然而，希臘的情況進一步轉壞，逼使歐盟於2011年10月決定向希臘發放第二筆總值1,300億歐元的援助資金。
不過，由於希臘政府未能達到早前向歐盟承諾，把預算赤字佔國內生產總值的比例降低到9%的目標，令向希臘貸款決定一再推遲，而於本月中，歐盟委員會、歐洲央行和國際貨幣基金組織官員將訪問希臘，以決定是否向希臘發放1,300億歐元的援助貸款。
但從目前的情況看，希臘除了未能達到控制赤字及債務的目標，希臘目前的過渡政府內部仍存分歧，新的財政改革方案又遲遲不能推行。另一方面，歐盟峰會在去年10月27日通過了希臘債券互換，需要私人債權人自願減計50%的債務，一旦這方面的談判進展有阻礙，希臘2012年的預算案將無法達成，亦將會阻礙希臘獲得第二輪的資金援助。
一旦希臘無法獲得第二輪貸款，除了希臘政府不夠資金維持日常運作外，更加無力償還即將到期的債務，發生債務違約，並脫離歐元區。然而，不論希臘民眾、政府以及歐洲各方均不願意看到希臘退出歐元區，因為一旦希臘真的退出歐元區，希臘自己發行新貨幣將會令國家面臨惡性通脹，結局是令更多希臘民眾失業及更多企業倒閉。
與此同時，在目前脆弱的經濟環境下，市場未必能夠承受希臘脫離歐元區所帶來的連鎖衝擊，令金融市場再出現08年雷曼事件式的急挫，這是大家均不願發生的事情。因此，相信希臘將會於隨後幾星期內推行一系列不是十分嚴厲的緊縮政策，務求能夠取得第二輪資金援助。
對於目前的歐元區而言，除了希臘這個計時炸彈外，真正的考驗還有各國接連到期的巨額債務以及嚴重的融資挑戰，預期2012年歐元區政府便需要接近8,000億歐元的融資。
而歐元區各國的債務到期的高峰期為今年2至3月，各國能否成功融資對歐元區的未來將會有決定性的影響，因此，可以預期的是，各國的債券拍賣結果及融資成本的高低將會是市場所關注的事情，在大量相關的消息影響下，未來幾個月金融市場的波動性將會再次增加。
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