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康宏證券及資產管理董事黃敏碩
中國物流與採購聯合會(CFLP)公佈，內地12月製造業PMI按月回升1.3%，至50.3%，並重上50%的盛衰分界線，其中新訂單指數按月升2%，至49.8%，新出口訂單指數則漲3%，至48.6%。至於購進價格指數，亦較11月上升2.7%，至47.1%。
內地製造業雖然再步入增長區，惟指數上升，或是由於春節效應帶動，數值也只略高於分界線，反映增長動力疲弱。內地製造業續存在挑戰，在節日過後，PMI不排除會再呈跌勢，再跌穿榮枯分界線，而內地宏觀經濟在年內仍要面對外圍複雜多變的環境，前景不甚明朗。
外圍方面，歐債危機依然未有全面解決方案，亦延伸至政治層面上，增加問題的不確定性，加上包括美國在內的多個國家銳意實行緊縮政策，勢必拖慢歐美地區經濟復甦的進程。
在此形勢下，內地外貿及經濟增長將進一步受累，環球經濟展望欠佳，也料加快資金回籠，由新興市場撤出，降低外資使用，影響內地資本市場的流動性，對於其他建設範疇，亦料構成負面影響，並削弱人民幣升值幅度。雖說人民幣升值步伐放緩，甚或貶值，將有利提升內地貨物出口的競爭力，但由於歐美等市場的需求受累經濟，人民幣升值放慢，對出口的利好預期有限。
另一方面，內房深繫宏觀經濟，但基於資產泡沫及民生等因素，預期年內將續受調控，間接減低經濟增長的動力。截至去年12月29日，內地46個限購城市中，已有32個表示會延續該政策。
增內需 冀抵銷出口不振
然而，內地積極提倡及加大內需，消費對宏觀經濟的貢獻度加大，國家發改委主任張平表示，去年首三季內需對國家的經濟貢獻度為101%，當中最終消費的比率達47.9%，較2010年的32.7%大幅提高。
外貿縱使不明朗，但當局正好藉此優化內地經濟結構，增加民眾的消費意慾，減低經濟對外的依存度及敏感程度，同時加大發展環保水務、環保再生、新能源及新材料等新興產業，令產業更為多元化，帶動整體內需增長，抵銷出口下降的不利。
外圍形勢複雜，內地經濟增長無可避免會受一定程度上的拖累，企業盈利也難望再有亮麗的增長，但相信國家在是次危機中，可望加快產業結構優化，配合消費增長，預期可避免經濟「硬著陸」，而經過結構調整後，內地經濟的可持續發展亦有望因而獲得提升，A股中線仍然值得寄望。
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