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梁亨
儘管美國高收益債基金去年第四季面對疲弱環境，但在上月平均2.74%漲幅支撐下，使得基金全年取得平均0.8%漲幅，不致出現虧損。開年以來，VIX指數回落，與股市關連度高的高收益債受惠股市回暖，基金平均漲了1.54%，因憧憬今年低利率環境、發債企業健康財務報表等，會吸引投資者進一步挹注美高收益債的人士，現階段不妨收集相關基金建倉。
據基金經理表示，雖然去年第四季來自股市的波動，為美國的投資級債市帶來壓力，然而在全年的38比28的發債企業升/降級比例下，當地全年的違約率僅由前年的1.3%，上升至1.5%。
此外，去年第四季的300億元(美元，下同)新發行高收益債雖然環比是增加了31%，但同比卻下降了63%，使得去年下半年的530億元新債發行額為近三年最低，而惠譽也預估今年上半年的新發行債量相對克制，因此只要VIX指數平穩，有利屬風險性資產的美高收益債後市。
以佔近三個月榜首的保誠美國高收益基金為例，主要是透過在美國發行、以美元計價的BBB-以下評級債務證券，也可透過不超過20%資產投資於BBB-評級或以上債務證券，以達致組合多元化為目標。
基金在2009、2010和2011年表現分別為36.75%、11.64%及3.44%。資產百分比為92.16%債券、3.99% 其他及3.85% 現金。基金標準差為10.37%。
資產信貸評級為52.6% BB級、30.7% B級、8.6% BBB級、6.4% 未予評級及1.7% A級。基金三大資產比重為2.23% Ford Motor Credit Co LLC ，票面收益為8.125%；1.68% International Lease Finance Corp.；票面收益為8.75%及1.42% Sprint Capital Corp.；票面收益為6.875%。
收益率吸引 避險買盤增
歐主權債償債期高峰即將到來，風險意識高漲下，對於作為景氣敏感度高的高收益債券而言，目前市場定價已反映一個漫長的經濟衰退期和較高的2.5-3%違約率，債價的受壓也讓其收益率升溫。
以iShares iBoxx高收益公司債基金的7.6%收益率為例，與10年期國庫券僅2%收益率，因此即使上半年市場難免波動劇烈，其收益率吸引力相對明顯，而市場預料高收益債將持續受到避險買盤追捧之餘，也會吸引追求高收益的投資者追捧。
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