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香港文匯報訊（記者 余美玉）國泰君安曾預期，旗下RQFII基金回報或可達4.5至6.5厘，對比風雨飄搖的股市而言，的確甚具吸引力。不過，基金設有多項收費，扣除首次認購費、管理費及託管費後，實際回報可能大大低於預期，甚至只打個和。
需計算扣除收費後實際回報
一般而言，RQFII基金首次認購費最多5%，博時及南方東英則收最多3%，部分分銷銀行會向投資者提供優惠，如經中銀或信銀國際認購，首次認購費可低至1.5%；另基金每年會收取管理費1%至1.75%，外加受託人費用及託管人費合計約0.275%，以最低「消費」計算，即首年回報至少要有3厘或以上、其後每年回報達2厘，才算有利可圖。
參考大成國際母公司於內地發行的「大成強化收益債券」表現，同是八成資金投資債市，其餘買A股及現金，與RQFII性質相近，其過去3年年度化回報是約3.15%。
內地債市收益率勝離岸人債
事實上，與香港人民幣債券市場相比，RQFII投資的內地債市收益率更高，債券品種亦更豐富。2011年，衡量點心債回報率的中銀香港離岸人民幣債券指數下跌3.89%，而同期內地中債綜合指數則上漲5.33%。以兩年期的公司債為例，國內AA評級的債券收益率可以達到6%，而在離岸市場上，要BB級別的才能有這麼高的收益率。
有理財專家表示，RQFII面世只有短短一個月，且屬全新產品，無歷史數據可參考，買重的又是港人相當陌生的內地債市，建議投資者宜靜觀一段日子，看看基金經理的功力。
將受惠內地減息及人幣升值
當然，RQFII基金還有資本增值的潛力，假如內地開始減息，將令債券價格上揚，RQFII基金的賬面值亦會水漲船高。
此外，RQFII基金的資產是人民幣資產，人民幣對港元升值也會帶來匯兌上收益。以往人民幣每年基本保持3%至5%的升值幅度，不過，今年人民幣的升值幅度可能不如往年這麼多了。
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