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香港文匯報訊（記者 余美玉）面對一隻又一隻的RQFII基金，散戶應如何選擇？RQFII基金主攻債市，聲稱購買高評級債券。網上基金銷售平台Fundsupermart.com高級分析員沈家麟認為，首要看其股債投資比例，及投資債券的類別，由於股市波幅較大，故股票比重越多，風險自然越高。他建議，投資者應按自己可承受風險的程度抉擇。
組合持股比重越多 風險越高
以博時人民幣債券基金為例，基金將全資買債，包括國債及有AA-評級以上企業債，而大成中國人民幣固定收益基金於建倉期，九成買債、一成買A股，基金經理更會按其風險取態選不同股票及債券，投資組合各有不同，故回報亦因此而有所差異。
債券種類多 評級越高息越低
RQFII基金主要投資內地債市，根據中國債券信息網數據，去年中國債券發行量達69,637億元人民幣，合共有1,347筆，債券種類亦甚多元化，利率產品包括政府債、政策性銀行債、央行票據，風險系數最低，信用產品方面，則銀行債、企業債、中期票據及短期融資券，而風險最高的為股票掛鈎固定收益產品，如可換股債。至於息率方面，國債利率介乎2.74至4.13厘之間，3A級企業債由5.12至5.96厘，2A級企業債則為6.67至7.75厘。
此外，投資債券要留意違約風險，現時內地的主要評級機構包括大公國際、中誠信國際、聯合信用、上海新世紀及鵬元等，評級機構主要對公眾上市及銀行間市場債券提供信貸評級，級別最高為AAA，最低是C。
沈家麟提醒，內地評級與國際評級標準不一，「以中國主權評級為例，標普給予AA-，而內地評級機構給中石油是AAA的最高評級，較國家主權還更高，顯然並不合理。」此外，他指內地評級機鮮有向外發布資訊，欠缺透明度，故對內地評級標準有所保留。
過去3年並無發生違約事件
不過，過去3年內地尚未發生實質性債券違約事件，惟發生過幾件信用事件，去年6月雲南省公里開發投資有限公司對貸款宣佈只付息不還本，最後由地方政府增資、墊款；同月上海申虹投資發展有限公司貸款出現債務逾期，最後由上海銀監局組織貸款支援。
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