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中銀國際
工業和信息化部2月6日印發《石化和化學工業「十二五」發展規劃》。針對煉油業務，工信部預計2011-15年成品油產品(包括汽油、柴油和煤油)的需求量年均複合增長率為5.5%。規劃提出，到2015年，全國煉廠平均規模要超過600萬噸/年，提高長三角、珠三角和環渤海地區三大石化產業區集聚度，降低對華南對華北地區成品油供應的依賴度。我國將進一步完善西南和中部地區的產能佈局，與緬甸成品油產品進口形成呼應。石化產品方面，工信部的目標是到2015年將乙烯產能從2010年的1,520萬噸擴大至2,700萬噸。預計2011-15年石化產品乙烯等量的需求年均複合增長率將達到5.1%，隨之而來的產能擴大將推動我國的自給率從2010年的48%提升至64%。
新建乙烯年產能百萬噸
新建乙烯聯合裝置的年產能將超過100萬噸。期內主要項目包括武漢和四川新建工廠、大慶、撫順、華錦和揚子項目的產能擴張。鎮海和惠州等地的相關公司也將展開產能擴張的籌備工作，而湛江、泰州、楊浦和泉州等地也將啟動新工廠建設。新的甲醇製烯烴項目謹慎地部署在煤炭資源豐富且水供應充分的地區。
給料方面，目前我國主要依靠煉油廠所生產的石腦油和化工輕油作為乙烯裂解的投入原料。工信部目標到2015年將其他給料比率提高至20%。如有需要，我國將會進口冷凝物和乙烷等可能的給料。
在新材料，工信部預計2011-15年工程塑料需求量年均複合增長率將達到10.1%。未來將加大包括PPS在內的高性能纖維的採用力度。
行業股潛在新投資機會
雖然「十二五」規劃提出了一系列潛在的新投資機會，包含了多家公司，例如中國石化(600028.SS/人民幣7.81;0386.HK/港幣9.62,買入)、中國石油(601857.SS/人民幣10.22;0857.HK/港幣11.48,持有)和旭光高新材料(0067.HK/港幣1.65,買入)，但是每個項目的實際盈利能力依然取決於市場供需的動態變化。而且，目前國內下游石化產品的價格大多都緊跟國際價格趨勢。對於煉油產品來說，則取決於政府主導的定價機制。因此，我們認為《規劃》對行業整體的影響為中立。
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