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日信證券
聖農發展（002299.SZ）2月17日發佈2011年度報告，實現營業收入311,134.75萬元（人民幣，下同），同比增長50.34%，實現營業利潤47,734.67萬元，同比增長72.31%；實現利潤總額47,976.29萬元，同比增長72.54%；實現淨利潤47,204.25萬元，同比增長69.75%；其中歸屬於上市公司股東的淨利潤為46,845.48萬元，同比增長68.46%，加權平均淨資產收益率為16.78%，較上年上升了0.12個百分點。
產業鏈異地快速複製
公司擬訂的2011年度利潤分配及資本公積金轉增股本方案為：以截止2011年12月31日股份總數910,900,000.00股為基數，以未分配利潤向全體股東每10股派發現金股利3.30元（含稅），共計分配股利300,597,000.00元（含稅）；2011年度公司不進行資本公積金轉增股本。
公司憑借一體化產業鏈和固定的優質客戶，產品銷量確定性增長，在成熟商業模式推動下異地快速複製，盈利能力穩定提高，我們看好公司的中長期發展。
根據我們的盈利預測，2012年、2013年預測基本每股收益為0.74元和1.04元，對應2012年、2013年的市盈率為19.72倍、14.03倍，首次給予「推薦」評級。
風險提示：異地項目進展低於預期風險；大規模疫病暴發風險。
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