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伍淑賢
如果給你選，黃金與股票，你會投資甚麼？
股神畢菲特在給股東周年信裡打了個比喻：當今全球約有黃金十七萬公噸，假如鑄成一塊，會變了個每邊六十八呎的巨型立方體，有個球場大小。以每盎斯一千七百五十美元黃金價格計算，約值九點六萬億美元。這是投資甲。
然後再以同樣金額做投資乙，可以買到的東西十分驚人，包括全美國農地，即四億英畝地，年產約二千億美元，另加十六個埃克森美孚石油公司。這是全球盈利最高的企業，年賺約四百億美元，再乘以十六。買了這些好東西，我們手上還剩一萬億美元，可以再看看有甚麼好東西買。
這還不止。畢菲特指出一個世紀之後，那四億英畝農地會陸續出產大量農產品，而那十六個埃克森公司，也會不斷派息給股東和持有以億計的資產。相反，那塊大金磚，一百年後的尺碼不會有寸進，也不會生產任何東西。雖然黃金的需求或會因投資者的避險需要而增加，但投資乙的長遠創值能力，顯然遠勝投資甲。
股神之為股神，褒股票而貶黃金是意料中事，但他對一切以貨幣為單位的投資工具如貨幣基金、債券、按揭、銀行存款等也不看好，原因是通脹和政府政策往往失控，這類大家公認非常安全的資產，其實風險極高。他對風險的定義，並非基於技術性指數，而是界定為投資項目使持有者可能損失的購買力，因此，反過來說，投資的定義，就是把目前的購買力暫時轉移他人，期望在日後得到更強的(稅後)購買力和消費力。這樣看來，貨幣單位的投資，長遠確是吃虧：由一九六五年至今，同是一百美元，當年放到六個月國庫債券，現值一千三百多美元；如放到黃金，現值四千四百多美元；放到標普五百的話，現已值六千多美元，股票全勝！
不過，我們不是股神，找不找到他找到的優質股，夠不夠能耐持有幾十年，就是另一個故事。
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