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國浩資本
長城汽車（2333）3月16日收盤後發佈2011年業績，淨利潤增長27%至人民幣34.3億元。長汽在1月13日已經公布了業績快報，而最終公布的實際數字與快報一致。
去年轎車售19萬輛增5成
根據中國會計準則，2011年營業收入增加30.9%至人民幣301億元，受惠銷量增長27.3%至46.3萬輛。轎車銷量急升52.6%至18.8萬輛，因2010年中發佈的C30車型暢銷且貢獻了完整年度。另一方面，SUV車型銷量只增長7.6%至14.7萬輛。毛利率小幅上升0.2個百分點至24.9%，其中SUV和皮卡毛利穩定，轎車毛利率小幅上升。
2012年銷量（皮卡，SUV和轎車）目標增長20.5%至55萬輛，主要來自SUV增長39.1%至20.5萬輛的貢獻。長汽亦預測毛利率將錄得輕微改善，主要受5%-10%的平均售價漲幅帶動以及於去年11月推出的高端車款C50將作全年貢獻並增強規模效益。長汽仍將致力於產品質素及定價能力。然而，本行認為於低端市場的競爭將因本地汽車製造商及外資合型汽車製造商的低端車款而加劇，而長汽將逐漸感受到壓力。
淨利料增2成 目標15.6元
於2012年，本行預測營業額將上升19.7%至360億元人民幣，基於18.3%的汽車銷量增幅及1.0%的平均售價升幅。毛利率預計維持平穩於24.9%。淨利潤預計將上升19.4%至40.9億元人民幣，而每股盈利則升10.2%至1.35元人民幣（受公司於去年9月發行A股所攤薄）。本行將長汽2012年目標市盈率定於9.5倍（較2011年平均預測市盈率高9%或0.5個標準差），得出6個月目標價15.6元（昨收市14.88元）。
分析員於業績發佈後的平均目標價為16.2元。本行給予持有評級並建議投資者於約14元時吸納。
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