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興業證券
廈門空港（600897.SS）今年1-2月份公司飛機起降、旅客吞吐量、貨郵吞吐量同比增長14.0%、16.8%、3.7%，遠高於全國平均水平。海西經濟融合、居民收入水平提升新增旅遊需求以及引進國際航空戰略卓有成效，對廈門航空事業起到了明顯拉動作用。
空域瓶頸釋放提升營運
空域瓶頸突破提升運營潛力。2012年3月8日廈門機場開始實施RNPAPCH 飛行程序運行，打破了制約廈門機場終端區流量的空域「瓶頸」，航班時刻的增加有利於促進海峽西岸航空樞紐建設。
擴建工程穩步推進。目前公司在建工程包括T2改擴建項目和地下停車場項目。截至3月底在建工程餘額為1.19億元（人民幣，下同），較年初增加0.33億元。
利息收入增加公司業績。一季度公司貨幣資金存款利息和短期融資券利息收入增加使財務收益和投資收益增加470萬元，佔稅前利潤4%。
盈利預測與估值：我們預測公司2012-2014年每股收益（EPS）為1.24元、1.44元、1.60元，給予2012年市盈率（PE）12倍，估值14.88元，維持推薦評級。
風險提示：國內外宏觀經濟形勢不佳影響航空需求，台海局勢不穩影響兩岸經貿交往，高鐵分流超預期。
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