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交銀國際
中國罕王(3788)是中國東北地區最大的民營鐵礦石採選企業，四個礦區都位於鐵礦資源豐富、品位及質量較好的鞍山—本溪成礦帶上，該成礦帶上的礦石易碎，採選簡單，且礦石雜質較低。經過開展資源勘探工作，截至2011年底，公司符合JORC可比標準的儲量約1.67億噸，同比增長64.1%，平均品位為23.53%。
2011年公司平均每噸鐵精粉的現金成本僅為252元，與2010年基本保持一致，遠低於目前東北地區的380元/噸，以及全國平均水平500元/噸。此外，主要客戶都位於礦區附近，撫順新鋼鐵距離傲牛礦區僅75公里，運輸成本僅為17元/噸。
公司前三大客戶佔到公司銷量的80-90%，最大客戶撫順新鋼鐵佔到2011年集團鐵精粉銷售額的49%（676千噸/1,369千噸），並簽訂了為期十年的《戰略夥伴協議書》，公司每年將至少供應700千噸鐵精粉，穩定供貨使得這部分鐵精粉噸售價高出市場價格20-40元/噸。公司同時表示，撫順新鋼鐵還有擴產的計劃，產能將在目前的200萬噸/年的基礎上有所增長。此外，公司表示尚有較多鐵礦石貿易商與公司聯繫。
公司預計於2012年底洗選廠產能達到810萬噸，同比2011年的610萬噸，增長32.8%。折合成鐵精粉約為200萬噸，鐵精粉產能將在2013年全面釋放。
公司的鐵精粉價格參照河北唐山地區66%幹基現貨價，管理層表示，雖然鐵礦石的價格自去年10月份大幅下降，但公司毛利率目前穩定於70%的水平，且近來價格保持平穩的態勢，公司仍能維持較高的盈利水平。
我們對比了在香港上市的鐵礦類公司，包括攀西地區的中國鐵鈦（0893），俄羅斯遠東地區的鐵貨（1029），以及河北地區的新礦資源（1231），公司在盈利能力上具有明顯優勢。
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