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梁亨
儘管印度4月製造業活動有改善，印儲行4月17日又大幅減息50基點至8%，由於當地通脹仍居高不下，引發市場擔憂減息可能加劇物價上漲壓力，使得印股基金上月以平均4.21%跌幅，居亞洲板塊股基金中下游位置；然而好事多磨，上周四印儲行宣布明年起，銀行業要分階段執行「巴塞爾協議III」又踹了股市一腳，不僅銀行股，連帶汽車、房地產也遇到沉重的沽售壓力，眼下在經濟指標和政策上未有更明確穩定前，印股基金暫仍不宜沾手。
據基金經理表示，雖然外資熱門股HCL、Jindal Steel and Power、Infosys等其財年第4季(即今年第一季)淨利均有28.7%、16.50%、 27%等增長佳績，外資投資機構至上季末持有最熱門的75家上市企業流通股份額來到20.4%，為近五季度最高水準。
股市弱 上月外資已超賣
但印度財政部長3月提出「一般反避稅規則」，以遏制投資者透過公司逃稅的行為，由於這規則有追溯徵間接轉讓資產稅的權力，因此即使上季境外機構投資在盧比為表現最佳的貨幣下，持有印股獲得的400億元(美元，下同)賬面收益，上月外資首超賣1.026億元印股，為股市埋下不明朗因素。以佔今年來榜首的滙豐印度股票基金為例，主要是透過不少於三分之二非現金資產投資於印度上市、在印度設有註冊辦事處或主要業務活動來印度的多元化公司股票管理組合，以達致長線資本增長目標。
基金在2009、2010和2011年表現分別為131.55%、13%及-45.82%。基金平均市盈率和標準差為11.69倍及41.09%。資產百分比為92.67% 股票、5.29% 現金、1.3% 債券和0.73% 其他。
資產行業比重為21.44% 金融服務、12.96% 周期性消費、11.75% 科技、9.93% 基本物料、8.88% 工業、6.66% 健康護理、6.04% 能源、4.16% 防守性消費、3.75% 房地產、1.03% 公用及0.53% 電訊。基金三大資產比重股票為9.43% Maruti Suzuki India Ltd.、6.72% HCL Technologies Ltd.及5.49% 印度國家銀行。
由於印儲行不干預，上月盧比兌美元跌了4%，讓外資持股賬面的收益就萎縮90億美元，而這收益極可能跟隨盧比進一步轉弱而成為鏡花水月。
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