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韋君
受外圍股市不穩拖累，昨日港股調整壓力依然不消，而被視為牛熊分界線的250天線也告失守。港股調整走勢持續，惟部分板塊的個股已復見支持，就以本欄日前推介過的聯華超市(0980)為例，便見逆市向好，收市有0.73%進賬。另一方面，同類零售板塊的國美電器(0493)則續見走疲，曾低見1.27元，收市報1.29元，跌0.03元或2.27%，因續守穩於日前所造出年低位的1.23元之上，在估值已漸趨吸引下，不妨加以留意。
家電股近期受壓，相信與「家電下鄉」銷售減弱不無關係。事實上，中國商務部公佈，今年首四個月，中國(不包括山東、河南、四川、青島)家電下鄉產品銷售2,334萬台，實現銷售額人民幣616.8億元，按年各下降16.4%和6.7%。投資者擔心家電行業銷售增速放緩，而內地樓市仍面對政策陰霾，亦都對家電業形成不利影響，也是國美股價持續受壓的原因。
另一方面，國美預期，2012財年首季淨利潤按年大幅減少(上年度同期純利為人民幣5.52億元)，原因是銷售收入下滑及電子商務業務虧損。據悉，集團將在5月25日或之後刊發季度業績。除了國美發盈警影響股價外，有大行減持，也為該股增添沽壓。根據港交資料顯示，摩根大通於5月3日，以均價1.26元，減持5,933萬股，持股量由6.03%減至5.68%。值得一提的是，摩通過去一段時間，並非只是「獨沽一味」，偶然也有增持國美，相信只是因應市況作出的投資決定，故並未宜看得太淡。
預測PE降至約6倍
另一方面，國美較早前公布的截至去年12月底年度業績顯示，錄得純利下跌6.2%至18.4億元（人民幣，下同），每股基本盈利0.109元，不派息。期內，收入增加17.5%至598億元，毛利增加28%至76億元，經營活動的利潤則跌14%至23.2億元。儘管國美去年盈利倒退，但股價經過連番下跌，該股現價市盈率(PE)已回落至9.6倍的較合理水平，而2012年預測市盈率更降至約6倍。
講開又講，里昂證券的研究報告也認為，國美下半年的業績有機會扭轉弱勢，第二至第四季業績將會出現V形復甦，並估計該股2012年度每股帳面值達1.28港元。該大行給予國美跑贏大市評級。趁股價尋底部署中線收集，料中線不難重返2元關。
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