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■嚴重超賣情況下，散戶仍不敢大量造好，心情頗為惆悵。
香港文匯報訊 (記者 周紹基)正如傳統智慧所言「Sell in May go away」及「五窮六絕七翻身」，五月對於投資者而言確實是軟肋。今年五月更碰上希債危機、摩通炒燶ICDS、中國經濟疲弱等，全球市場均受打擊。個別例如花旗、摩通等大行叫人在五月不要沽貨，結果「信者輸死」，五月至今恒指已跌2381點或11.3%，市值蒸發逾兩萬億元，整個月只有四日升市。上周五港股ADR再跌，或令恒指今日低開逾200點，看來港股本月跌幅只會愈來愈大。
本周期指結算，按往常操作慣例，大戶即使不將指數繼續踩低，也會將指數保持在低位，從上周三沽空佔大市成交比例創下13年新高，可見大市目前是難以止跌。有基金業人士指出，歐洲央行兩輪的長期再融資操作(LTRO)變相放水，只是將「歐豬」國家融資困難問題拖延，隨著法國及希臘政局的轉變，所有問題又於五月浮上水面。
六月成股市轉勢關鍵
該人士稱，希臘六月國會重選有結果前，股市也會是淡友天下，大市跌勢很可能延續至六月，應驗「五窮六絕」的慘況。事實上，對全球金融市場舉足輕重的事件，都在六月發生，包括希臘國會重選，假如希臘選擇脫離歐元區，市場關注會否引發「骨牌效應」，例如西班牙、意大利的銀行系統出現問題等。
另外，穆迪對美國銀行業觀察名單限期，將於六月中屆滿，大行預料，多間美國銀行會被降級。此外，聯儲局透過賣出短債、買入長債來壓低長期利率的扭曲操作(OT)，六月也會到期，美國會否延續推出OT2，甚至QE3等，都影響著股市的未來表現。
姚浩然：港股嚴重超賣
時富資產管理董事總經理姚浩然表示，港股自五月高位累積了2500多點跌幅，已嚴重超賣，料港股在期指結算前會出現輕微技術反彈，但月尾的反彈隨時是因為淡友平倉或為六月淡倉做準備，故本周恒指有機會先行反彈至約19200點，然後再向下走。
雖然希臘問題繼續左右股市走勢，但他說，全球的實體經濟疲弱，比歐洲問題對股市的衝擊更大。滙豐中國製造業採購經理指數五月份初值回落至48.7，低於四月份終值49.3，反映內地製造業連續七個月收縮，也顯示了歐美消費巿場持續疲弱，已明顯影響到內地出口及製造業表現。
姚浩然相信，內地經濟下滑的壓力加大，中央將加大「放水」，務求令經濟回穩，預期未來幾個月，會再降低存款準備金率、推出刺激內需措施、推動基建上馬，甚至透過減息及減稅來為市場注入動力。
「七翻身」可能又應驗
不過，在市場一片陰霾下，卻有大行認為今次跌浪正是入市良機。他們指出，恒指成分股的歷史市賬率在過去20年，高低位介乎1至3倍，1倍表示股份估值低殘，只有98年金融風暴及08年金融海嘯時出現過，而市賬率的歷史平均值為1.91倍，目前藍籌市賬率平均只有1.27倍，處於靠近低殘的水平。
除非希臘六月選舉後選擇脫離歐元區，並引發起骨牌式的金融危機，否則大家可能只是「自己嚇自己」，一旦多國政府同時大規模「放水」救市，「七翻身」的神奇預言可能又一次應驗，故六月份隨時是難得一見的入市良機。
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