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金利豐證券
莎莎國際(0178)早年打入內地市場，惟該業務一直未能扭虧為盈；截止去年9月底中期業績，虧損顯著擴大83.6%至1,975萬元，連續多年錄得虧損。隨著內地分店的增加，營業收入持續上升，但由於其店舖分散，經營費用及成本亦相對增加，拖累盈利表現。另一方面，銷售網絡的過快擴張，集團需調動經驗豐富的員工，支援更具生產力的新店，導致期內內地同店銷售額按年減少3%。
自家品牌冀增至5成
集團一向以低價吸引消費者，不過由於內地對進口化妝品徵收較高稅項，加上港元匯兌因素，因此與香港莎莎相比，價格優勢自然就不太明顯。值得留意，雖然集團積極與各大國際品牌合作，提升產品組合，不過內地的店舖一直缺乏國際一線品牌產品，導致定價有所限制，影響盈利表現。
集團仍然會以香港業務為主導，近年更積極推出自家品牌產品，冀將銷售比例由17%提升至50%，加上其較高的毛利率，可推動整體業績增長。從去年開始內地自由行訪港人數增長減慢，黃金周效應已逐漸淡化。今年「五一」期間，香港及澳門零售業務零售銷售額按年上升15%，較2011年同期增長顯著放緩，惟集團的產品屬消耗性日用品類，需求及銷售難因經濟環境轉差而顯著減弱。
走勢好轉 候低收集
走勢上，股價跌至4元見支持並逐步回升，上周四呈「大陽燭」重上10天線，快步隨機指數（STC）%K線續走高%線，移動匯聚背馳指數(MACD)熊差距收窄，中線走勢料有改善，可考慮4.1元水平吸納(上周五收市4.4元)，反彈阻力4.7元，不跌穿4元可續持有。
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