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國金證券股份
海達股份(300320.SS)是內地高端橡膠零部件細分行業的龍頭。2011年生產混煉膠2萬噸，銷售各類密封和減振部件2.66萬噸，收入6.24億元(人民幣，下同)，毛利率22.37%。其中，軌道車輛橡膠密封條、汽車天窗密封條、盾構隧道止水橡膠密封件內地份額均超過50%，集裝箱和船用艙蓋橡膠部件全球份額超過50%，在軌道減振橡膠部件、建築橡膠密封條領域也擁有一定的市場地位。
目前內地軌道車輛橡膠密封條、盾構隧道止水橡膠密封件、軌道減振橡膠部件、乘用車密封條、建築橡膠密封條市場需求達1.2億元、2.6億元、23億元、90億元、20億元。近期隨著鐵路基建投資再度活躍、乘用車產量增速回升，公司產品需求正明顯改善。
從中長期看，城市軌交和鐵路網較快建設、汽車消費普及、建築節能環保理念增強(替代傳統PVC密封條)，將持續拉動公司產品的需求增長。
公司未來將逐漸向綜合配套服務提供商轉型。依托募投項目2.5萬噸混煉膠、1.7萬噸橡膠零部件(應用於軌交、汽車和建築)及研發中心建設，公司將豐富產品功能(減振橡膠部件比例增加)，擴展同一市場和客戶內部的供應品類和服務能力(從汽車天窗到整車)，也將通過大量技術儲備，切入塑木材料、新能源橡塑等新材料領域，為業績增長注入長期動力。
募投項目預計明後兩年基本建成，據此預測2012-2014年公司收入6.56億元、7.82億元、9.09億元，淨利潤0.73億元、0.88億元、1.02億元，每股收益1.10元、1.32元、1.53元。給予2012年21倍市盈率，目標價23.10元。(摘錄)
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