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梁亨
西班牙、希臘債信對整體歐元區能否保有完整性的憂慮，引發市場避險情緒波及各國股市，有豐富資源的巴西上月錄得的11.9%跌幅，不僅居上月全球十大股市跌幅之列，也是繼自2008年10月錄得24.8%跌幅後最大的單月跌幅；由於大盤市賬率和未來12個月預期市盈率來到1.1倍及9倍，現階段收集有關基金建倉，可掌握大盤風險溢價重回正常水平時的資本增長良機。
據基金經理表示，雖然巴西央行上周三調降基準利率0.5%，作為去年8月以來第7度減息後，大盤僅在上周四曇花一現錄得1.29%漲幅，上周五在美國令人失望的數據、歐洲經濟可能出現蕭條、中國經濟增長放緩以至第一季GDP僅增長0.8%等背景擔憂下，大盤又調頭下跌。
但另一方面，基準利率來到有史以來最低8.5%，以目前大盤股息率超過4%，已讓許多的優質股比固定收益資產更具吸引力；而投資巴西大盤大多是期望從經濟增長獲得資本增長，面對經濟增長比預期的慢，市場預期巴西央行來季仍有0.75%調降基準利率的可能，為可接受單一新興國家人士市場風險，提供風險與機遇並存的良機。
以佔近三個月榜首的德盛巴西基金為例，主要是透過投資於巴西的多元化公司股票組合，以達致長期資本增值目標。
基金在2010和2011年表現分別為-2%及-21.53%。基金平均市盈率為12.61倍。資產百分比為95.47% 股票、3.16% 現金和1.37% 其他。
資產行業比重為24.88% 金融服務、15.13% 基本物料、14.19% 能源、10.58% 防守性消費、9.6% 周期性消費、5.64% 工業、4.91% 電訊、2.92% 科技、2.67% 公用、1.66% 房地產及0.8% 健康護理。基金三大資產比重股票為9.06%淡水河谷ADR、8.74% Petroleo Brasil SA及7.96% Banco Bradesco ADR。
產業振興方案有利股市
雖然看似上周的減息是抵不過經濟問題衝擊市場信心，造成巴西股市又再下滑，然而回顧巴西自2003年以來的三次減息循環，由於減息的政策效益會有所遞延，減息後的半年，大盤的漲幅均超過15%，加上巴西政府4月公布高達600億雷亞爾或佔1.5%GDP規模的產業振興方案，讓估值來到相對低水準的巴西大盤吸引力浮現。
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