|
交銀國際
紫金礦業(2899)發布公告，公司與澳大利亞NortonGoldFieldsLimited簽訂確定性收購執行契約，擬以每股0.25澳元的價格收購Norton的股權，收購完成後紫金持有Norton的股權至少達50.1%以上。
年產黃金約15萬盎司
此次收購的Norton金礦是位於西澳大利亞州的一座中等規模金礦，年產黃金約15萬盎司（約合4.67噸），擁有黃金儲量31.2噸。2011財年度Norton金礦實現歸屬於母公司淨利潤2,057.5萬澳元，毛利率約13.5%。
紫金目前已通過旗下子公司持有Norton約16.98%的股份，若要達到50.1%的最低持股比例，公司還需收購Norton33.12%的股權，出資將不低於4.42億元人民幣。紫金完成對Norton的收購後，該項目每年將為公司貢獻投資收益約6,000萬元以上，對公司淨利潤的影響約在1%左右，影響偏小。由於此次收購還需中澳兩國監管機構的審批，預計完成收購的時點可能將在第三或第四季度，今年年內對公司業績基本無影響。
紫金近年來國內礦產黃金產量增長乏力，2010年和2011年公司連續兩年的礦產黃金產量出現下降。因此積極開拓境外黃金資源成為公司未來重要的發展目標。此次對澳洲金礦的收購符合公司的既定發展戰略，但收購金礦盈利水平偏低，對公司盈利貢獻較小。我們維持對公司2012/2013年每股收益為0.24/0.26元的預測，對應2012/2013年的市盈率為8.3倍/7.7倍。維持公司「長線買入」的投資評級，維持公司3.5元的目標價(昨收市2.59元)。
三江化工拓丙烯產業鏈
中國三江化工(2198)擬收購關聯公司—浙江興興新能源科技有限公司75%股權。該公司的股權由杭州浩明投資有限公司和浙江嘉化集團股份有限公司分別持有75%和25%。此次的賣方即是杭州浩明投資有限公司。
杭州浩明投資有限公司由中國三江化工的董事長管建忠、韓建紅及韓建平分別持有75%、20%和5%的權益。
收購行動將使公司可以取得MTO技術及相關輔助技術，以實現縱向整合，從而使公司能夠以相對合理及可控的物料成本確保乙烯的長期供應，並滿足公司環氧乙烷產能快速擴張過程中對乙烯原料的大幅增長的需求。此外，收購該公司可以將業務拓展到丙烯產業鏈，從而給公司未來帶來新的利潤增長點。
目前，浙江興興新能源科技有限公司主要從事以MTO技術（即以甲醇製烯烴為基礎技術及相關輔助）加工甲醇，從而生產乙烯及丙烯，該項目設計年產能達30萬噸乙烯和39萬噸丙烯，目前仍處於建設初期。未來該項目建成後將有望使中國三江化工能夠滿足自身的乙烯原料需求，但其完全生產成本是否能夠比進口乙烯更有價格競爭力，這方面仍將有待繼續評估。
維持「買入」評級。我們維持4.11元(昨收市2.1元)的目標價，對應於2013年3.2倍市盈率，潛在升幅92.1%。
|
