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■歐元區正一步一步向建立起財政聯盟的目標進發。 資料圖片
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
在日前舉行的G20峰會上，各國領導通過了《洛斯卡沃斯宣言》，強調G20成員需要推動經濟增長和促進就業，以恢復市場之信心。
此外，在增資問題上，是次峰會更出現了重大突破，與會各國承諾向國際貨幣基金組織增資逾4,500億美元，高於組織此前定下的4,300億美元目標，使援助和貸款能力超逾此前的兩倍，大大加強國際貨幣基金組織穩定全球金融穩定的能力。
除此以外，峰會之焦點當然是歐債危機，各國領導人均向歐元區施壓，要求歐元區採取一切的政策措施來保障歐元區的完整和穩定，完善金融市場的功能，打破政府公共債務和銀行業之間的惡性連帶關係，從而更進一步為打造經濟和貨幣聯盟、實現更加完整的金融構架。
在多方壓力下，德國之取態亦有軟化跡象，有報道指出，德國將同意歐盟運用現時兩個歐洲救助基金；2,500億歐元的歐洲金融穩定機制（EFSF）及5,000億歐元的歐洲穩定機制（ESM），買入意大利及西班牙國債，從而壓低當地借貸成本。
若這方案一旦達成，這將標誌著歐洲救市基金首次直接購買主權國家債務，並傳達出歐盟將會全力支持其他財政疲弱國之信息，有助於恢復市場對歐元區之信心。
另一方面，更重要的是，倘若方案達成，即意味著向來強硬的德國政府的政策方向有著重大改變；因為早前希臘、葡萄牙及愛爾蘭申請援助時，德國均強調這些國家以執行緊縮措施作交換條件，但若如報道般指，以歐洲金融穩定機制（EFSF）及歐洲穩定機制（ESM）直接購買意大利及西班牙國債，即等於無條件參與救助，顯示德國對援助財政疲弱國將會採取更積極取態。
德國的阻力減弱，歐盟領導人於即將舉行的歐盟峰會上，達成經濟刺激措施的機會將可加大，如法國總統奧朗德提出的歐洲增長契約，加大高新技術行業、公共事業基礎設施等行業的投資，推動經濟增長，幫助財政疲弱國度過難關。
除以刺激經濟增長作為解決歐債危機的其中一個途徑外，法國更建議，考慮設立歐洲贖回基金，一旦歐元區國家債務對國內生產總值（GDP）比重高於60%，即可將該國多出的債務放進歐洲回購基金內，而該基金將由歐元區各個成員國一起承擔。
高於某上限之債務可與成員國共同分擔，這意味著各國之財政需要受制於某些監管，即建立起財政聯盟，似乎歐元區正一步一步向這目標進發，雖然路途仍然遙遠，但從近日事件之發展可見，前進之阻力已愈來愈小。
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