投資觀察：「小直通車」初期規模小

群益證券(香港)研究部董事 曾永堅

　港股短線走勢除受歐債相關消息所左右外，亦因香港臨近七月一日的回歸十五周年紀念大日子，市場普遍早已期待中央惠港政策，當中對香港股市將帶來較直接影響的領域包括落實讓內地資金投資與港股掛�u的ETF（被稱為港股小直通車），以及允許非香港居民於香港開立人民幣戶口。由於上述政策皆與北水南調的範疇相關，因此市場預期有關政策的落實，將對港股帶來一定程度的正面影響。

　值得留意的是，預期中央為避免較多內地資金短期內急速流失以及資金蜂擁進港製造投機溫床等風險，初期對上述北水南調措施的開放額度將限於較小規模的範圍內，故短期內對港股的實際幫助有限，但因有關措施標誌內地對港進一步推進北水南調的計劃，其帶來的中長線象徵意義較大。

　預期這一輪相關政策的逐步落實，實際上對中資證券股今明兩年的收益與盈利增長推動作用並不會明顯，故短期內對大盤以及相關股價的利多影響亦有限。預估�琤肏�數短期內於18,500至19,500區間震盪。