滬深股評：中國建築業績增長有保障

http://paper.wenweipo.com [2012-07-13] 我要評論

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安信證券股份

　中國建築(601668.SS)公布了2012年1-6月的經營數據，建築新簽合同金額持續穩定增長，新開工面積小幅上升；地產銷售面積和銷售金額快速增長。

銷售額連續三月逾百億

　2012年6月份，公司地產業務銷售額約136億元(人民幣，下同)，環比增長21.2%，公司連續3個月銷售額突破100億元且環比增長，1-6月銷售額達576億元，同比增長14.5%，業績確定性進一步增強；同時公司延續謹慎而不失進取的拿地政策，維持了一定規模的新增拿地，前6個月新增土地儲備約378萬平方米，期末擁有土地儲備約6,571萬平方米，足夠公司未來3-5年發展需要。

　1-6月份，公司建築業務新簽合同額約5,127億元同比增長13.8%，同1-5月相比增速有所下滑。但公司持續推行的「大市場、大業主、大項目」策略仍然成效顯著，預計2012年全年公司新簽訂單能夠保持10%以上的增長。

　地產回暖跡象明顯，公司抓住機遇加大了推盤力度，房地產銷售連續數月環比上升，我們維持之前的盈利預測，預計2012-2014年公司的每股收益分別為0.58元、0.73元和0.88元，未來三年複合增速約25%，目前股價對應公司2012年市盈率不到6.0倍，與同類型公司相比估值水平仍大幅落後，我們維持「買入-A」的投資評級，6個月目標價4.5元。風險提示：商品房價格大幅回落，房地產投資快速下滑。