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■耐克等國際品牌紛紛湧進內地二三線城市，開發中價產品搶客。
——由「更高更快更強」變「更傷更弱更殘」
倫敦奧運將於本周五（7月27日）開幕，全球體育迷即將欣賞到「更高、更快、更強」的精彩比賽，然而在本港上市的體育用品股，卻紛紛墮入「更傷、更弱、更殘」的怪圈，股價慘不忍睹，與之成為鮮明對比。分析普遍認為，內地體育用品行業正面對本土競爭日趨激烈、海外品牌虎視眈眈的困局，短期內股價仍未見底，即便有奧運因素刺激亦都「炒唔起」，未來將會長時間在底部徘徊。 ■文：香港文匯報記者 涂若奔
2008年借助京奧東風，體育用品行業迎來一輪高速增長期，尤其是「龍頭老大」李寧控股 (2331)，在「體操王子」本人親自點燃奧運火炬的光環加持下，股價扶搖直上，於2009年全年大部分時間均維持漲勢，並在2010年年中達到31.95元，逼歷史新高；其他同行也不遑多讓，在同一時期股價至少也有80%的漲幅，其中以安踏（2020）表現最勁，漲幅高逾3倍。整個體育用品板塊可為「雞犬升天」，無論是短線出入的炒家還是長線持有的投資者，均在當時賺得「荷包滿滿」，成為京奧效應的最大受益者。
訂單下跌庫存過高困擾
然而世易時移，今屆的倫敦奧運恰逢歐債危機不斷惡化、美國經濟疲弱不振，就連中國內地經濟也放緩的困難時期，體育用品公司普遍在「訂單下跌、庫存過高」的逆境中苦苦掙扎。截至上周五，在本港上市的多家體育用品股中，5家股價今年來均大幅下跌，跌幅以安踏為最，累瀉54%；其次則為中國動向（3818）和匹克體育（1968）分別累跌49%和43%。
五體育用品股均大插水
多數投資者均看淡體育用品板塊，認為即便注入倫奧這支「興奮劑」，該板塊也難以雄起，根本不具備短炒條件。市場調查公司尼爾森大中華商業發展部門主管Umang Pabaru表示，內地消費者對倫敦奧運關注度無法與北京奧運相比，不僅因為倫敦與北京存在時差，也因為「北京奧運是在自己家裡舉行，參與感跟倫敦奧運是不一樣的」。
凱基證券亞洲營運總裁鄺民彬接受香港文匯報專訪時亦表示，體育板塊仍處於下滑周期，直言投資者對其完全「不感興趣」，不必保持過分憧憬的心態。他稱，首先是因為本屆奧運地點在倫敦，對扎根內地市場的幾大體育用品公司而言，這場盛會未免「太遙遠」，即便要短炒，最多也只有兩三日的效果，相信奧運期間該板塊的整體表現仍會「跑輸大市」。
前景存疑 難吸引投資者
其次，體育板塊的長遠前景亦成疑。鄺民彬指出，內地市場雖然龐大，但競爭日益激烈，這些體育用品公司近年來發展、擴張的速度過快，存貨量大幅度攀升，而品牌效應卻不增反減，帶來諸多嚴重問題。他估計，倫奧過後該板塊股價未必會繼續大跌，但未來相當長一段時間仍將在底部橫行，全行業需要進行品牌重塑和重新定位，並加快進行業務重整，如若這些措施收到效果，股價才有望逐步緩慢回升。
李寧安踏齊搶奧運商機
儘管股價不被市場看好，但體育用品公司仍相當重視奧運商機。李寧本人早前親自站台公司2012年奧運裝備發佈會，提出「見證改變，龍耀倫敦」的主題，宣布為體操、射擊、跳水、乒乓球和羽毛球五大項目提供比賽裝備。安踏也不甘示弱，提出相類似的「龍征倫敦」主題，並為中國國家隊提供領獎服。兩大行業領導者明爭暗鬥，一早展開了賽場之外的商場廝殺。
內地媒體引述獨立評論人馬崗指出，在奧運營銷上李寧更有經驗，加上安踏提供的是國家隊領獎服，李寧提供的是比賽服，而且是在國人非常關注的五大「金牌隊」比賽中，由於這些項目的特殊性和直播的緣故，宣傳效果上李寧很可能更勝一籌。
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