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■梁亨
雖然美國7月ISM製造業指數預估值由6月的49.7攀升至50.5，滙豐中國7月PMI數據49.5也創下5個月新高，中、美兩國製造業有逐漸回溫的態勢使得布局全球的環球股票基金開季以來平均就漲了1.94%；然而歐元區7月PMI的44.1初值來到2009年6月以來新低，因此擔心歐元區連續12個月低於50的PMI會對市場形成壓力，配置具有股票向上獲利潛力以及債息收益的可換股債基金，不失為減輕資產受股市震盪的佳選。
據基金經理表示，雖然開季以來摩根士丹利世界指數漲了1.25%，然而美匯指數期間也漲了1.26%，但細觀前者漲跌日子是好壞各半，後者月初跨越82水準後，一直在82至84區間徘徊，表明市場投資信心還是沒有一下子改觀。
可讓投資組合更均衡
反觀環球可換股債基金在這轉折點的十字路口前，平均就漲了1.44%，與環球股票基金期間的平均漲幅不遑多讓，是開季以來各央行的貨幣政策效果，不會一下子顯現，因此從資產配置來看，風險性資產仍面臨挑戰，部分資產轉進到可換股債可讓投資組合更均衡。
以佔近三個月榜首的摩根士丹利環球可轉換債券基金為例，主要是透過各地資本市場發行的可轉換債券管理組合，達致以美元計算的長線資本增值。
該基金在2009、2010和2011年表現分別為23.71%、8.31%及-6.21%。基金標準差為8.89%。資產類別比重為44.9% 美國固定收益、26.1% 歐洲固定收益及26% 亞太固定收益。
產業比重為20% 資訊科技、12.2% 健康護理、11.1% 非周期性消費品、10.7% 能源、10.6% 金融業、10.5% 工業、8.7% 基本物料、5.2% 電訊、4.7% 日用消費品及3.3% 公用。
基金三大投資比重為2.91% Intel Corp.，(票面收益2.95%，2035年12月15日到期)；2.57% Gilead Sciences Inc.，(票面收益1%，2014年1月5月1日到期)；及1.72% Billion Express Investment，(票面收益0.75%，2015年10月18日到期)。
投資信心要在短時間內獲得大幅改善也相當困難，股市依然會延續上月受到來自歐債收益率上升而持續震盪，而可換股債雖然與大型股和小型股的關連性也分別達到0.81及0.83，但過去30年裡只承受了約50%市場下跌風險，成為市場價格波動的進可攻退可守佳選。
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