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安信證券
京能熱電(600578.SS)上半年實現營業收入18.5億元(人民幣，下同)，同比上升22.2%；實現營業利潤2.6億元，同比上升92.6%；實現歸屬於母公司所有者的淨利潤2.4億元，同比上升124.7%；實現基本每股收益0.31元，基本符合我們之前的預期。
公司上半年實現利潤總額同比增加1.2億元，其中投資收益同比增加1.3億元，是業績提升的主要原因：(1)酸刺溝礦業：參股子公司酸刺溝礦業業績大幅提升，貢獻投資收益增加6,868萬元，上升209%；(2)處置資產：公司上半年轉讓京科發電45.29%的股權，獲得收益7,478萬元；(3)京科發電變為聯營企業，投資收益-1,175萬元。
除去投資收益後，公司實現利潤總額1億元，同比下降11.5%，主要原因在於今年上半年京玉發電(控股51%)2×30萬千瓦機組投產，由於處於投產初期，虧損3,531萬元；去年年底上網電價進行了上調，石景山熱電廠利潤貢獻有所提升，但由於二季度供熱的減少和需求降低所帶來的電量影響，石景山熱電廠二季度盈利環比有所下滑，上半年共貢獻淨利潤同比增加1,000萬元，上升11%(一季度為4,545萬元)；京泰發電(控股51%)上網電價進行了上調，但由於燃料成本有所上升，淨利潤同比增加590萬元，上升55%；
公司擬通過發行股份向大股東購買資產，擬注入資產盈利能力出色，完成後公司淨資產及年淨利潤大幅增加，為後續自身發展奠定基礎，除此之外，集團手中仍有較多優異資產，存在後續資產注入的可能性。
假定資產注入於2013年完成，預計公司2012年-2014年EPS為0.59元、0.67元和0.69元，對應PE為13.6倍、11.9倍和11.6倍，維持「增持-A」投資評級，6個月目標價9.7元。
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