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——警惕熱錢放大效應 期油「閃電崩盤」響警號
歐美日央行齊齊放水，引發新一輪熱錢在全球流竄，商品價格已經率先炒起，現貨金已突破1,770美元水平，逼近今年二月底時高位。分析預期，美聯儲再度開動印鈔機，一年將新增至少4,800億美元流入市場，加上歐洲央行無上限發債及日本央行擴大買資產規模等刺激，全球流動性氾濫成災，新增的熱錢大多會流入黃金、白銀、原油、農產品及大宗商品。然而，18日期油價格發生的「閃電崩盤」事件，卻令人警惕熱錢對市場波動性的放大效應，在實體經濟無改善下，商品乾炒只會加劇市場暴升劇跌的風險。 ■香港文匯報記者 蔡競文、李昌鴻，實習記者 虎靜
美聯儲推出的無限期QE3，將令美元貶值和通脹上升，大宗商品和貴金屬受市場追捧，投資者尤其看好黃金市場，吸引大量資金由股市及債市流入金市。早在8月中旬，全球許多投資大師已預期美聯儲會推出QE3，並提早部署，如「沽神」約翰．保爾森及大鱷索羅斯等，已將大量資金轉向金市。本報記者翻查SPDR黃金ETF持倉量統計發現，自8月4日至9月15日一個多月時間裡，投資者買入黃金ETF的數量淨增加了46.54噸，其中8月18日和9月15日分別大幅淨增了11.16噸和9.05噸。
索羅斯保爾森 金市大贏家
9月13日美聯儲推出無限期量化寬鬆舉措，當天黃金大漲40美元，逼近1,780美元，創六個月新高，白銀也創半年新高；而至昨日，現貨金報1,768.65美元，較7月底的1,615美元升9.46%；現貨銀最新報34.4525美元，較7月底的28.055美元，大升228%。索羅斯和保爾森及許多積極做多黃金市場的投資者賺得盆滿缽滿。
商品價乾炒 加劇市場風險
然而，水能載舟，亦能覆舟。這一幕發生在油市上，9月18日，布蘭特11月期油發生「閃電崩盤」事件，價格在60秒下跌3美元，這3美元有何震撼？以每份合約代表1,000桶原油計，這60秒內期貨合約的成交量相當於1,025萬桶原油，比整個沙特阿拉伯的原油日產量還要多，而且超過美國各類油品日消費總量的一半。油價暴跌也拖累了金價、銅價甚至是歐元匯率，反映QE釋放的流動性若沒有進入實體經濟，乾炒商品，只會加劇市場暴升劇跌的風險。
全球乾旱 農產品價格走漲
里昂證券知名策略師伍德認為，開放式QE3和歐洲央行無上限購債計劃，這會極大提振投資人的風險偏好，除了熱捧黃金和白銀外，令大量的資金還轉戰風險高期貨市場如大宗商品、有色金屬和農產品和股市等。
內地民族證券分析師王小軍認為，美國濫發貨幣的後果是美元貶值，美元指數將會創歷史新低，今後一些國家擔憂手中美元資產縮水，也會紛紛拋售美元和美債，外匯投資者將轉向澳元和日圓等安全邊際高的貨幣，並有部分資金轉向歐元。
此外，大量資金將轉戰大宗商品如原油、有色金屬和農產品等。紐約期油已逼近100美元關口，由於全球乾旱，農產品價格受資金追捧已持續走高，包括小麥、大豆等價格高漲，QE3令未來將有大量的資金湧入農產品市場推動其高漲，從而推高全球通脹。
專家認為，股市也將受QE3提振，但會受制於經濟表現。故未來隨著美元貶值和通脹壓力上升，大宗商品仍是投資者追捧的首選。
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