內房企賣樓以價保量還債

http://paper.wenweipo.com [2012-10-07] 我要評論

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——負債率偏高融資渠道窄借款成本重

　香港文匯報訊　(記者方楚茵) 內房企負債率偏高已是不爭事實，從各家公司公佈的中期業績中更可見部分負債有增無減。當中如首創置業(2868)的淨負債比率由去年同期的37%，急升至102%。保利置業(0119)的淨權益負債比率亦升至115%。但也有像碧桂園(2007)的房企好險能甩開丁點負債的頑固脂肪，將淨負債比率減少5.3個百分點至58%水平。

　借款成本負擔重，融資渠道收窄，皆不利公司現金流。為脫負債苦海，內房企真要各顯神通。保利置業主席雪明在中期業績會上表示，未來計劃通過加快銷售及控制投資，將負債比率控制在100%左右。而首創置業總裁唐軍亦在中期業績會上指，新增共167萬平方米的土地儲備令負債增加，公司投資者關係主管馮瑜堅亦指，下半年會加速周轉，推盤將達115萬平方米。從此看來，下半年以價保量仍是內房企的主打策略。

恒大：不會大幅減價促銷

　而恒大地產(3333)亦面對同樣困境，該公司淨負債率按年大升27.2%至96.1%，一年內到期的短期借款按年增加94.6%至199億元。公司管理層明言下半年會大推盤並調整價格，主席許家印在中期業績會曾表示，下半年新開盤項目30至40個，會視乎市況調整價格，但不會大幅度減價來促銷。希望可隨銷售改善及現金回籠改善下半年負債比率。

　但以價保量或需要留心影響公司的毛利率，連帶利潤減少。像恒大今年上半年就因項目均價較低，令毛利率收窄6.5個百分點，降至28.6%水平。

海通：內房表現要看銷情

　致富證券研究部經理莊志豪指，內房企土地儲備過多，對現金流形成壓力，而且負債偏高，中小型的內房企仍需以價保量去減債保現金，雖然樂觀認為中央未必會出新招，但若加碼可能會以房產稅及配合四大銀行在貸款方面減優惠等。故看好部分在上半年已完成大部份銷售目標的房企，如華潤置地(1109)及中國海外(0688)，在下半年可超額完成，令資金更健康。

　而海通國際環球投資策略部副總裁郭家耀指，部分內房企負債率雖已見回落勢頭，但負債率偏高的房企將繼續追量以保現金流，減輕負債。下半年經濟前景仍然審慎，投資需求亦會較審慎，剛需因有政策支持，預期銷售表現雖然無大增長，仍可維持一定水平。而下半年內房表現主要還看銷情，他亦看好中海外(0688)、華置(1109)等在上半年已達完成一定銷售的內房企。