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中國國家行政學院（香港）工商專業同學會 杜勁松博士
十八大報告提出：到2020年要實現國內生產總值和人均國民收入比2010年翻一番。根據世界銀行統計數據，2010年中國國內生產總值為58,786億元(美元，下同)，人均國民收入為4,260元，同期經合組織高收入國家人均國民收入為40,120元、香港人均國民收入為32,780元，而中等國家人均國民收入介乎1,660元與5,876元之間。
按照靜態假設，即使到2020年中國人均國民收入成功實現翻番，中國仍將位於中等收入國家之列，與傳統富裕國家和地區相比仍存在較大差距。進一步，在未來不到10年的時間裡，如何確保人均國民收入協調、可持續地獲得實質性增長（而不是名義上數字翻番），尤其是如何跨越中等收入陷阱、縮小貧富差距並成功實現經濟轉型，將是第五代領導人所面臨的重大挑戰。
事實上，胡錦濤在十八大報告中列舉了五大任務，包括：（1）全面深化經濟體制改革、（2）實施創新驅動發展戰略、（3）推進經濟結構戰略性調整、（4）推動城鄉發展一體化（5）全面提高開放型經濟水平。要應對上述挑戰、完成這些任務，進一步深化金融改革、建立公平的金融資源配置體系尤為關鍵。
目前中國金融市場仍存在結構性的缺陷，導致金融資源配置效率低下，阻礙著未來中國經濟發展模式的轉型，使創新的激情無法轉變成生產力和財富，相反更容易醞釀金融風險和滋生腐敗。
首先，融資結構不合理。根據中國人民銀行的統計數據，2012年1-9月社會融資規模中，銀行貸款佔比57%，企業債券佔比13%，股票融資佔比僅為2%。此數據說明，中國社會融資絕大部分風險由銀行和其它非銀行金融機構來承擔，而非以市場參與者為主體。
須逐步擴大直接融資比例
新一屆政府需從改革監管體制入手，逐步擴大直接融資（債務融資和股票融資）在社會融資總規模中的比例，包括：（1）理順債券市場多頭管理的體制。目前涉及債券發行審批和交易的主管部門包括發改委、人民銀行（若是外債，還需外管局審批）和證監會，中國債券市場也被分割成銀行間交易市場和證券交易所市場。（2）善用香港國際金融中心，逐步放開內地企業在香港直接融資的各類限制，把香港作為中國多層次資本市場與國際金融市場接軌的橋樑、以及風險隔離的緩衝區。
其次，金融市場參與者結構不合理。根據中國銀監會的統計數據（截至2012年第3季度），五大商業銀行總資產佔銀行業金融機構總資產46%，股份制商業銀行佔比17%。五大商業銀行屬於國有絕對控股、股份制商業銀行大多數也由國資控股。在這種結構下，主要銀行的經營活動要麼受到各級政府的影響；要麼「自願」選擇以國有大型企業為主要授信對象，依賴「國家」作為最後信貸保證人。
當其它類型經濟體無法取得所需融資的時候，利益驅動必然會衍生「影子銀行」和灰色交易。另一方面，中國銀行業金融機構與證券業金融機構的規模與實力相差懸殊。2011年底，銀行業總資產達113萬億人民幣，而證券僅為1.57萬億人民幣。新一屆政府需從控制系統性風險和市場均衡發展的角度，培育更多規模相若的大中型金融機構、降低集中風險，尤其是逐步放鬆對民營資本進入、乃至控股大中型金融機構的限制。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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