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東北證券
機器人(300024.SZ)成長為內地機器人及自動化行業的領先企業。以機器人及工業自動化技術為基礎,在工業機器人等傳統四大業務領域保持較快發展,新產品開發將培育新的增長點。公司三季度訂單增速有所放緩,從下游行業招投標等情況來看,四季度市場需求有所好轉,公司全年的訂單增速預計為20%左右。
2004年-2010年,我國工業機器人年裝機量的複合增速為27.5%。國際機器人協會預測, 未來三年中國工業機器人的裝機量將保持10%以上的增速,中國有望成為全球最大的機器人市場。中國製造業的機器人密度遠低於全球平均水平,機器人產業具有較大的發展空間。
受惠機器替代人工產業趨升
內地勞動力成本保持較快增長,而工業機器人價格呈現下降趨勢,機器人應用的經濟性逐步顯現。機器人在內地電子等行業的應用尚處於起步階段,機器人替代人工與產業升級等因素將驅動機器人的需求上升。
市場需求增長與產能擴張等因素驅動公司快速發展。近幾年,公司的機械手、潔淨機器人、特種機器人等產品的需求均保持較高增速。電力等新市場的開拓取得重要進展,隨著內地省級電能計量中心建設項目的廣泛開展,未來三年,預計公司產品在電力行業的需求將有較大上升。2013年,瀋陽智慧園與杭州光電產業園的一期項目投產後,公司產能預計將增長30%-50%左右。
預計2012年-2014年的每股盈利(EPS)為0.73元(人民幣,下同)、1.02元、1.35 元, 對應的市盈率為30.8倍、22.1倍、16.7 倍,未來三年的業績增速預計將保持在30%左右。機器人產業將長期受益於機器替代人工與產業升級的發展趨勢,公司是內地機器人行業的領先企業,長期投資價值看好,維持推薦的評級。
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