H股大折讓24% 瑞銀看升20%

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■浦永灝(右)稱，受惠估價偏低及明年經濟及收益復甦，看好受經濟周期影響的行業股份。旁為何偉華。 方楚茵 攝

——內地經濟見底回穩 大行唱好明年港股

　香港文匯報訊　(記者 方楚茵) 資金不斷流入，支持本港股市，大行相繼發表對明年股市的看法，並有越唱越高之勢。瑞銀昨料港股有7%至10%的上升空間，即以現水平計，將升至24,016至24,689點。建銀國際更料�瓻�可望上升至25,500-26,500點水平。

　瑞銀財富管理投資總監浦永灝昨指，目前H股估值合理，平均折讓24%，相信隨著內地經濟復甦，明年H股可有15%至20%上升空間。而明年港股的市盈率將有15倍，港股有7%至10%的上升空間，經濟增長料亦可由今年的1.6%增至4%。

明年投資者回復信心

　內地股市今年持續低迷，浦永灝指，內地投資者信心疲弱，雖然中證監已推出正面措施，但未能令股市回升。但A股估值仍被低估，十分吸引。內地經濟已見底回穩，相信待明年3月國務院會議結束後，政策會以平衡增長為主，方向將更透明及向正確方向發展，會令投資者回復信心。

　明年上半年，浦永灝看好較受經濟周期影響的行業股份，主要因其估價偏低及受惠明年經濟及收益復甦。他推薦原材料、內銀、內房及出口相關股份。而下半年則因估值回復到合理水平，建議投資者可換馬，轉向具持續增長能力的消費、資訊科技及醫療衛生股等，相信可受惠內地通脹、城市化及居民生活質素提升的政策。

資金持續流入成利好

　而該行財富管理投資總監研究部香港主管兼執行董事何偉華在明年港股選擇上，他看好本地銀行股，因資金持續流入本港，有利降低資金成本，加上有離岸人民幣市場支持。而明年環球經濟復甦，他認為本港工業股亦可望因出口貿易改善而受益。

　何偉華認為明年上半年本港樓價將下跌，因為雙辣招繼續打擊需求，市場仍需時消化，而發展商在推盤時定價亦有一定壓力。但因受惠於美聯儲局的QE3政策，低息環境將至少持續至15年，而且資金成本低，加上供應回升，預計明年本港樓價下半年將回穩，令全年樓價可能持平或有低單位數升幅。而本港地產股，雖然資產淨值有較大折讓，但本地發展商股份可能要待明年中才可追上收租股及房地產信託股份的表現。

港樓市下行可能性低

　浦永灝亦表示看好本港樓市，因為本港租金回報約3厘，資金成本卻只需1.5厘，加上本港的槓桿比率低，負債不高，對樓價形成支持，預期未來數年樓市下行的可能性不大。

　而今年投資者多選擇固定收入產品，以收保本及獲穩定收益之效，但浦氏預期，明年隨著企業盈利復甦，將有部分資金轉往股票市場。他又指，美聯儲局首次將利率政策與失業率及通脹預期掛�u，有助增加政策透明度，預期美國民主共和兩黨有望在明年初就財政懸崖達成協議。