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國浩資本
自2013年起，發改委解除對電煤的臨時價格干預措施，是政府會退出煤價定價機制的一個訊號。政府此前對中煤能源(1898)等大型煤炭股向電廠供煤事宜規管頗多，政府退出巿場將利好這些大型煤企。
雖然我們不預期中煤能源徹底取消以合同形式銷售煤炭，但是預期現貨煤比例會有所上升，而合同煤的條款會更具彈性。由於合同煤價格一向較現貨煤低，這意味著平均煤價在2013年有所改善。
普遍而言，投資者預料煤炭需求將按年上升5%，而煤炭供應將按年升3%。由於經濟回升，行業需求將會回暖。供應方面，因應今年煤價疲弱，部分新項目推遲，小型煤礦更停止經營。2012年煤價平均跌14%，由於來年需求增長較供應增長快，分析員普遍預期煤價按年錄得低個位數升幅。基於巿場預測數據，中煤能源現價相當於2013年9.8倍巿盈率及每股盈利升4%。估值並不吸引，但我們懷疑部分分析員漠視行業供求改善，過分重視短期價格及庫存水平。隨著投資者傾向買入落後股份，本行建議投機性買入中煤能源，6個月目標價9.6元(昨收市8.33元)，相當於2013年11倍巿盈率。 (摘錄)
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