康宏証券及資產管理董事 黃敏碩
內地去年十二月官方製造業PMI指數為50.6%,與十一月持平,雖然低於預期,但數字就仍高於50%的榮枯分界線,製造業連續三個月保持增長。當月新訂單指數為51.2%,由於新訂單指數具有預示性作用,指數繼續高於50%的分界線水平,顯示製造業景氣改善,產品需求回升,惟購進價格指數按月急升3.2%,至53.3%,內地通脤上升壓力增加,當心企業毛利率及盈利受到侵蝕。另外,企業復甦程度仍不一,十二月大型企業PMI雖為51.1%,連續四個月高於50%,惟中型及小型企業PMI就仍處於收縮,分別只為49.9%及48.1%,製造業回暖態勢並不全面,或是由於國家早前加快各項基建投放,大型企業受惠程度較高有關。
或加大減稅力度 政策利好
事實上,大型企業盈利狀況亦已出現向上趨勢,去年首十一月規模以上工業企業利潤按年增長3%,至46,625億人民幣(下同),十一月單月的增長22.8%,遠高於累計增幅,金額為6,385億。即便如此,大型企業景氣向好,有望對中小型企業構成一定的拉動,利好企業營運,進而推動宏觀經濟增長。
再者,國家稅務總局表示,內地明年稅收增長目標為8%,而今年首十一個月累計財政收入為93,552億元人民幣(下同),名義按年增長9.8%,亦有報道指國家明年安排的財政赤字,將較去年多五成,至1.2萬億。赤字預算增加,意味今年或會加大減稅及其他稅務優惠的力度,強化積極財政政策,相信有助企業提升投資及發展誘因,同時紓緩企業營運壓力,另今年全年人民幣新增貸款或介乎8.3萬-8.5萬億,而去年首十一月數字為7.75萬億,今年新增貸款或略高於2012年水平,有助支持市場流動性,為貸款及資本市場締造有利環境。
內地股市去年經歷先低後高,上證指數全年由跌轉升3.2%,今年當局料續實行適度寬鬆的貨幣以及積極財政政策,加上A股估值仍屬吸引,配合經濟數據回穩,而城鎮化及「調結構」,亦有望成為推動經濟的助力,內地股市首季展望可看高一線,料可延續去年第四季的反彈,可留意內房、電力設備及燃氣相關板塊的表現。另一方面,A股扭轉弱勢,內險股的投資收益當可否極泰來,並帶動股價向好,同樣看俏,反觀部分資源如有色金屬及鋼鐵,仍受困於產能過剩,投資價值較遜,暫未宜過份投放。 ■題為編者所擬。本版文章,為作者之個人意見,不代表本報立場。
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