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踏入2013年，港股牛氣沖天，恒指節節上升，投資者「豬籠入水」，但股市的好景未必可以長久維持，在多隻港股已升穿一年高位，錄得可觀升幅後，大市風險隨之湧現，投資者都希望投資在風險較低、回報較好的項目上。日本新首相實行的弱日圓政策，正好成為今年一個相對穩妥的投資選項。分析師認為，今年投資市場有兩大主軸，就是「沽空日圓」及「A股反彈」，順著這兩大趨勢作投資贏面會較大，否則將「自討苦吃」。香港文匯報記者 周紹基
金融市場動盪，甚麼的分析也說不準，最終結果可能差天共地，不過今番日圓貶值浪潮，似乎是讓投資者看著「對家」底牌一樣下注，贏面極高。截至上周五計的3個月，以彭博-摩根大通亞洲貨幣指數的十種組成貨幣為投資對象，以日圓為融資貨幣的利差交易（Carry Trade)，折合成年化回報率高達77%。相比之下，根據彭博數據，以美元為融資貨幣的利差交易同期回報率僅7.8%，而以歐元為融資貨幣的交易甚至虧損4.3%。
日圓上周五跌至兩年半低位
日本首相安倍晉三再上台，表明「孤注一擲」要狂貶日圓，務求挽救出口之餘，並要使日本通脹重現，以重振日本積弱多年的經濟及走出通縮。日圓上周五盤中一度跌至89.43，改寫2010年6月28日以來最低紀錄，尾盤報89.17。今年以來短短不到兩周，日圓兌美元就已經重挫逾2%，對於主要貨幣之一的日圓來說算是相當大的波動。事實上，安倍上台後連番向日央行施壓，令日圓兌美元匯價由78跌至88水平，短短三個月日匯已跌約12%。包括大摩及瑞信等都已先後下調日圓預測，認為日圓還會再貶，且貶幅超過之前預期。大摩將日圓本季預測匯價，由之前的84兌1美元，下調為95兌1美元，降幅13.1%，並預期2014年底前日圓將再貶17%，至104。
量寬陸續有來 日圓勢跌穿100
「日圓貶值對日本有利有弊，起到的效果也未必符合預期，但現實的投資者無需在現階段去鑽研此舉能否挽救日本經濟，反而應該乘著日圓的貶值去獲利。」恒生(0011)投資服務首席分析員溫灼培認為，日央行開宗明義要日圓貶值，投資者順勢而行自然賺錢，由於日本的量寬措施陸續有來，相信未來幾個月日圓兌美元將朝著90大關進發，最終會跌穿100水平。
溫灼培指出，從日圓歷史上來看，日匯目前仍處相當高水平，即使跌至100，也低處未算低，事實上，以目前日本的經濟實力來說，日圓強得太過分，如果日圓跌穿100，意味日匯還有逾13%的貶值空間。「故此，今年全球投資市場的聚焦點，將會是日匯狂貶及A股翻身。」他認為，日圓已具備了再成為利差交易融資貨幣三個條件中的兩個，只欠美加息一項，但預期美國最快明年將會加息。（見另稿）
分析師建議，在沽空日圓的同時，亦可買入部分日股，因貨幣貶值亦有助推動股市向上，日經225指數自去年10月中以來大漲25%，機構投資者近期都持續增持日本股市。但提醒，日本仍未著手解決長期來壓抑日股的兩大結構性問題：人口老化和政府債台高築，這可能限制日股的長期升勢。
A股受惠經濟復甦 熱錢湧入
受惠內地經濟復甦及A股過分低殘，A股今年而言是反彈的一年，溫灼培認為，相較於已在高位的港股，A股的爆升幅度會更大，加上熱錢流入新興市場概念，相信上證可望升穿3,000點，潛在回報甚至達四至五成。
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