 放大圖片
國浩資本
新華文軒（0811）日前舉行董事會議，並建議發行不超過9,871萬股A股。是次A股發行須待中國證監會及其他相關監管機構批准方可作實。
新華文軒在內地從事出版印刷及分銷行業。在過去5個財年，公司總共向股東派發相當於每股1.38元（人民幣，下同）的股息，即其每股盈利總和的74%。2010年及2011年每股股息皆為0.30元，其穩健的財務狀況令公司可維持慷慨的派息政策。
於2012年6月30日，公司持有淨現金20億元，相當於每股2.13元。公司亦擁有11.8億元，三個可供出售股權投資項目相當於每股1.27元。公司於2011年由以上三個策略性投資項目的總股息收入為4,400萬元，相當於盈利的8%。從另一個角度看，公司淨現金及股權投資項目的帳面值每股3.40元已達目前股價的79%。
淨現金帳面值每股3.4元
公司純利於2010年及2011年分別升22%及19%至4.37億元及5.22億元。2012年上半年，公司公佈營業額20.48億元，純利2.72億元，分別按年升19%及29%。毛利率由2011年上半年40.9%改善至2012上半年43.5%，創新高。截至2012年6月30日，每股帳面值3.99元，意味著公司巿帳率為0.87倍。
撇除將在下半年入帳的約2億元左右因出售非核心資產所得的非經常性收入，本行保守估計全年盈利將升10%至5.77億元（每股盈利0.51元），現價相當於2012年6.8倍巿盈率。假設公司維持每股派息於0.3元或0.373元（港元，下同）不變，預期息率為8.6%。本行重申買入新華文軒，並將12個月目標價由4.5元上調至5.7元，相當於其2012年核心盈利的9.0倍。（摘錄）
|
放大圖片
