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交銀國際
2012年7月底至8月，鋼材價格連續大幅下跌，全國範圍內鋼鐵企業進行大規模的停產檢修，鋼企開工率降低導致焦煤需求減少，焦煤價格出現急速下跌。臨汾九級焦煤在2012 年9月跌至谷底，僅1,070元(人民幣，下同)/噸，較此前峰值（2011 年11 月）1,800元/噸下跌幅度達40.5%，焦煤企業也因產品售價大跌而陷入經營困境。但隨著鋼鐵行業開工率重回高位，焦煤需求逐漸回暖，目前臨汾九級焦煤已經持續上漲至1,400元/噸，較2012年9月低點漲幅達30.8%。
2013年，在宏觀經濟出現回暖，全國加大基礎設施建設力度的預期下，我們認為鋼鐵行業還將保持高開工率，帶動焦煤需求回升，再加上焦煤特有的稀缺性，供應方在議價上掌握一定的主動權，預計焦煤價格還有繼續上行的可能。因此，我們上調對臨汾九級焦煤2013年全年均價的判斷，由此前的1,200元/噸上調至1,480元/噸，較2012年全年平均價1,401元/噸增長5.6%。
基於我們上調對市場焦煤2013年全年均價的預期，我們調高首鋼福山資源(0639)2013年及2014年的原焦煤及精焦煤的銷售價格：2013-2014年的原焦煤平均售價由此前的827909元/噸上調至9141,004元/噸，2013-2014年的精焦煤平均售價由此前的1,3781,515元/噸上調至1,5231,675元/噸。因此13-14年的盈利預期由此前的0.34港元
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