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李經輝 施羅德亞洲股票市場主管（新加坡）
儘管美國面對著沉重的債務負擔、歐洲亦備受主權債務危機纏繞，然而亞洲受惠於都市化、工業化和有利的人口結構因素等長期趨勢，其結構性經濟增長情況因而未受影響。
亞洲的都市化發展現正進入前所未有的新紀元。根據亞洲開發銀行預測，在2030年前，亞洲將有超過55%的人口於市區居住。於未來20年，亞洲城市預計再增加11億人口，令區內更趨繁榮。
同時，憑藉社會結構良好和更穩健的政府，數十年前於亞洲開展的工業革命將會繼續發展，而且速度遠超已發展國家。有利的人口結構因素為這些經濟趨勢帶來動力。
傳統上，希望受惠於國家經濟增長的投資者會嘗試投資當地的股票市場，常常透過指數基金和積極管理的相關回報基金進行投資。畢竟，傳統智慧告訴我們，經濟增長愈快，國內的企業利潤便會愈多，故此，投資者亦能在股市取得更高回報。然而，這個說法顯然跟事實不符。
為甚麼經濟高增長往往未能轉化為豐厚的股市回報？投資者又如何能夠從亞洲的增長狀況中獲利，取得更高的投資回報？
經濟增長未能帶動投資回報，其中一個原因是股市的總回報其實由兩個部分組成，分別為資本增值和股息回報。眾所周知，資本增值容易受市場動力和投資氣氛等非基本因素影響。幸好的是希望尚存─倫敦商學院的同一項研究亦發現，實質每股股息增長與實質人均GDP增長關係十分密切。由於股息只能夠從企業盈利中支取，而企業盈利則直接受經濟狀況主導，股息回報因而偏向與經濟增長高度相關。希望從亞洲於未來數十載的經濟增長中獲利的投資者，應加倍注意從股票投資所賺取的股息。
尋找受惠區內因素股份
經濟增長未能帶動投資回報的另一個原因是，股市指數不能夠準確反映一個國家的經濟，這對於瞄準亞洲股市指數的投資者而言可以是一大難題，因為過半數的亞洲股市指數乃由「環球周期性」股票，或者受全球經濟異動影響多於本地影響的亞洲公司所組成。故此，投資者若有意捕捉亞洲經濟增長前景，著實毋須理會區內市場指數，並應集中留意真正受惠於本土利好因素帶動的公司。此策略對於願意深入探尋市值的投資者尤其重要，因為亞洲中、小型市值公司的本地利潤比重普遍較高。同時，規模較小的股票一般較少納入分析範圍，其股價的低效率性應視為賺取多倍回報的良機。 (摘錄)
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