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國浩資本
六福集團(0590)在過去3個月及6個月表現分別優於恒生指數17.5%及12.5%，但在過去1個月的表現卻遜於大市10.2%，主要源於金價最近有所回軟。本行認為股價最近走弱正好為長線投資者提供買入的良機。
兩次配股助拓內地銷售網
六福是本地領先的黃金珠寶零售商，在成本控制方面亦有很優秀的往績。公司分別在2010年12月份及2012年1月份透過配股集資11億元及13億元，以助公司在內地加速擴展其銷售網絡。截至2012年9月30日，公司在中國擁有857家品牌店及77家自營店，分別相當於3年年複合增長25%及35%。本行相信長線而言公司將會因內地銷售網絡的不斷擴充而達成令人滿意的營業額及盈利增長。
由2012年4月至12月的9個月份，香港的珠寶鐘錶及貴重禮品零售額按年升4.8%(主要乃於11月份及12月份按年增長分別達13.4%及11.0%)，而內地的金銀珠寶產品的零售額按年升15.8%(主要乃於11月份及12月份按年增長分別達20.4%及19.6%)。根據中國商務部數據，內地農曆年間的金銀珠寶產品的零售額按年升38%。
六個月目標價維持34元
本行相信自11月份起內地及香港兩地的黃金珠寶首飾零售額顯著改善並且能夠延續，因2012年第4季中國的經濟增長有所復甦。根據市場預期，六福截至3月底的2013年財年每股盈利將跌12%至2.14元，而2014財年將增長22%至2.62元。現價相當於2014財年的9.9倍，本行認為估值並不昂貴。本行因此維持六福的買入評級，6個月目標價不變為34.0元，相當於13倍2014財年市盈率。市場共識目標價為29.7元(昨收26.15元)。
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