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■梁亨
儘管滙豐最新全球經濟模擬分析指出，全球經濟正朝著不冷不熱、低通脹的方向邁進，由於各國的寬鬆貨幣政策傾向，難免讓全球通脹壓力增溫，因此現階段佈局收集通脹掛鈎債，不失為未雨綢繆的穩健保值選項。
據基金經理表示，即使美國去年的通脹率僅得2.08%，由於「加州公務員退休基金」連續5年在商品指數上年均虧損8%，去年10月就從指數撤資55%或15億美元，投入通脹掛鈎債；雖然這次的投入只佔總資產的0.6%，但據現行投資政策，合適市場條件下，基金還可加大這方面的投資力度。
這使得作為反映美國長期通脹趨勢的巴克萊美國通脹掛鈎債券指數與美國政府比較債券指數，去年經調整後7.26%漲幅，是倍於美國政府債券指數期間經調整後的3.3%漲幅。
以佔近三個月榜首的貝萊德環球通脹掛鈎債券基金為例，主要是透過不少於70%總資產投資於各地發行的通脹掛鈎定息收益證券，以靈活貨幣風險管理達致盡量提高實際回報的目標。
該基金在2010、2011和2012年表現分別為4.79%、10.13%及5.62%。基金標準差為2.97%。資產百分比為95.5% 股票及4.5% 貨幣市場。
資產地區為37.6% 美國、26.7% 英國、23.1% 歐洲、5.9% 其他地區及2.2% 日本。資產評級為77.2% AAA級、11.9% AA級、4% BBB級、2.2% A級和0.2% 未予評級。
基金三大投資比重為5.5% Deutschland Funding Bond，(票面收益1.5%，2016年4月15日到期)；3.8% Treasury Note，(票面收益0.125%，2023年1月15日到期)；及3.5% Republic of Italy Bond，(票面收益2.1%，2016年9月15日到期)。
美國大量寬 通脹激化難免
宏觀層面上，在大規模量寬下，美國國債與聯儲局的貨幣基礎，已分別超過其GDP總量105%及18%，而一個世紀以來的美國經濟歷史上，常態化的2%國庫券收益率與9%以上GDP的貨幣基礎，通脹激化是在所難免。
因此美國財政部上月拍賣90億美元的30年期通脹掛鈎債，其0.639%的拍賣收益率結果為去年2月以來最高的，而當中包括外國央行的間接投標組別承接了54.5%份額，也高於近幾次拍賣的平均40.9%份額，表明對通脹趨勢的關注正在升溫。
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