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比富達證券（香港）
近日港股調整，不少二、三線股都出現洗倉式下跌的情況，跌幅驚人。當中有部分二、三線股的盈利前景其實不俗，無奈其股價跟隨大市調整，重返到去年底低位。筆者認為該些擁有盈利前景不俗的股票仍然值得被跟進，因為只要市場情緒稍為好轉，該些股票應該會是最快反彈，而且反彈幅度將是非常驚人。今期筆者介紹聯想集團（0992），其股價由3月初高位9.07元，跌至近日低位8元附近，回到一月中旬的水平，調整幅度約12%。
MIDH業務處高增長期
隨著流動互聯網市場興起，智能手機、平板電腦等智能產品已逐漸成為城市人的必需品。每次的新款智能產品推出，全球都在瘋狂搶購，可想而知整個智能設備生產行業的收益空間有多龐大。為在板腦及智能手機市場分一杯羹，聯想早在2011年初，成立流動互聯及數字家庭（MIDH）業務，產品包括智能手機、板腦及智能電視等，使其業務更多元化。MIDH業務在過去幾年都錄得不俗的增長，數據顯示，11年度，該業務錄得逾14.78億美元收入，佔總體業務比重5%；12年度單計算首個三季度，已超越11年度全年水平。該業務已錄得逾23億美元，佔比提升至8.8%。根據最新的市場數據，國際數據資訊公司IDC近日調升2013年整體平板電腦的出貨量預測，由原本估計出貨1.724億部，調升至1.909億部，幅度約10%；智能手機方面，該行預計全年出貨量達至9.19億部，較去年增加28%。綜合數據，筆者預計MIDH業務收入規模將持續擴張，有望成為該股總體盈利增長的驅動力。
核心業務表現強勁
2012宏觀經濟環境惡劣，全球消費疲弱，全球個人電腦銷售同比倒退3.2%，在第四季度更倒退6.4%，儘管如此，聯想仍獲得8.2%的出貨量增長，至1,410萬部，創歷史新高，表現出眾。截至2012年底止三個月，聯想全球個人電腦的市場份額於季度內創下歷史新高15.9%，在全球個人電腦生產商中保持首兩位之一。同時，其收入及利潤規模亦創下歷史最高紀錄；分別為93.59億美元和2.05億美元。
鑒於聯想的MIDH業務處於高增長期，以及其核心業務表現強勁；綜合市場預測，認為該股未來12個月每股盈利約為0.5424元，根據該股過往5年平均市盈率18倍，給予該股12個月目標價9.76元（昨天收市價7.95元），相等於2013年盈利18倍市盈率。近日股價跟隨大市調整，由於大部分二、三線股跌勢較急，不能確認聯想股價會否再跌，建議在7.5元至8元之間分三段吸納，以減低風險。
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