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AMTD尚乘財富策劃董事兼行政總裁 曾慶璘
全球央行貨幣寬鬆政策繼續讓熱錢充斥市場，政策對經濟復甦的跡象總括來說並不明顯。我們看到美國有一些復甦的跡象，但歐洲的經濟復甦前景仍然比較黯淡。最新3月份歐元區的製造業採購經理人指數進一步下跌，整體失業率數字維持自1995年以來12%高水平。
貨幣寬鬆政策產生的低息水平也為經濟帶來一些正面的影響。低按揭利率刺激再融資貸款，增加手頭上可動用資金。美國房屋市場明顯好轉，回顧2012年成屋銷售466萬套，雖然還未達到2007年時的水平，但同比增長達9%；新屋銷售36.6萬套，也是自2005年首次按年增長。據信用評級機構艾可飛公司（Equifax Inc.），去年美國總汽車銷售量高達148萬輛，是2007年的新高。
美聯儲可謂成功令樓市回溫，以及增加消費者消費意慾。美聯儲主席伯南克8日在亞特蘭大聯儲金融市場年會上表示，美國經濟要回到可接受的健康水平還需走一段相當的距離。儘管在1月份的FOMC會議上有官員提出持續的量化寬鬆會局限貨幣政策的靈活性，從樓市、美股破頂觀察，預期聯儲局仍然會維持目前寬鬆政策，直至失業率進一步回落並穩固於比較低的水平。
美銀行實力已大大提高
目前，經濟復甦所欠缺的大概是營商氣氛(Business Sentiment)，改善投資市場氣氛也相當重要。近期美聯儲公佈對銀行進行壓力測試，美國銀行實力相比幾年前已大大提高。在不利經濟環境下，銀行的總損失比去年的壓力測試減少7%，資本充足率也大幅提高。美聯儲致力與銀行監管機構配合改善對銀行業的監視和檢測，保障金融體系穩定安全，對市場信心有一定正面支持作用。
上周，日本央行推行更激進的貨幣政策對抗經濟衰退，推動日經股票指數上漲，日圓兌美元快將衝破每美元100，目前為99.44。2008至2009年時，本來以為是暫時性質的低息政策，如今已經持續了約4年之長，可以肯定今年或直至2014年經濟仍然處於低息環境。
市場對日圓兌美元和日股上升預期增加，香港投資者普遍未能直接受惠。超低利率的環境使房貸成本下滑，租金收益則上升。投資者可考慮投資於主要從事房地產相關業務與不動產REIT的房地產基金。日本、澳洲、中國、香港、新加坡等亞太區域的不動產都是今年值得被關注的。然而，投資者應留意對沖日圓貶值的風險。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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