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AMTD尚乘財富策劃董事兼行政總裁 曾慶璘
金價上周急跌近13%，這個情況令不少投資者感到意外，亦正好令我們反思在資產管理或理財策劃的範疇裡，投資組合和資產分配的含意。何為最佳的資產配置？答案可能是應用從後追溯的方式。其實，投資者若明白以下數點，便會理解資產配置的概念如何在當前環境提供穩妥的投資優勢。
首先，所有投資皆存在風險，雖然投資政府或公司債券較投資股票的風險為低，但仍存在信貸和利率風險。而投資股票雖較投資衍生產品的風險低，但仍存在盈利下跌的風險。至於投資以外幣計價的產品則存在貨幣風險，持有現金亦存在面對通脹的風險。
其次，短期來說，預期回報低的投資傾向有相對較低的價格波動率；預期回報較高的投資，其價格波動率則相對較高，不過市場也有例外於此定律的投資品種。最後，在市場上的風險資產走勢上下波動，這些資產將來的走勢可能沒有相關性或具有投資分散的效果，我們不能預知各風險資產在整體投資組合中相互影響的結果。以上的概念或許能引發投資者對資產配置有一些想法。
近年，市場有更多關於指數投資(Indexing)的訊息。ETF便是指數投資的一種。從資產管理角度，ETF可視為一個投資組合。內地監管當局表示批出更多RQFII投資額度，當中包括A股RQFII ETF。投資以人民幣計價的ETF產品，能捕捉人民幣升值和中國預期經濟成長的機遇，所以透過ETF投資內地市場是其中一個渠道。投資ETF的要點跟投資股票基本相同，但在投資中亦有其他應當的把握，包括質和量的要素，如行業配置的均衡等。
黃金仍是長線投資好選擇
關於金價在上周末的暴跌，紐約商品交易所6月交割的黃金期貨收盤跌140.30美元，成交量顯示出一些突發性及常規的形態，這是不正常的情況。有專家指該些沽空交易很可能是由高頻交易引發的，即透過超高速電腦計算作出快速自動下單的程式。或許有些投資者會問應否沽出黃金？
技術上，黃金價格近兩年來在1,500元支持位上落，周末的下挫引發更多止蝕賣盤，加上市場預期美國經濟復甦及美聯儲和其他主要央行繼續貨幣寬鬆政策，使金價突破進入熊市區域。近期投資市場動力不足，短期金價難有明顯上升的動力。然而，目前黃金或實金，仍是長線投資之選，投資者可趁低吸納。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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