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凱基證券
內地兩大石油及石化公司公布業績，雖然中石油(0857)首季盈利按年下跌8%，但盈利按季上升27%，整體盈利較預期理想，主要是成本控制較預期理想。
期內中石油受油價下跌影響，石油開採板塊盈利按年下跌6%至570億元(人民幣，下同)。而入口天然氣大幅虧損，亦令天然氣板塊盈利減少至11億元。不過，煉油業務虧損減少，抵銷部分影響。
另一方面，中石化(0386)首季盈利雖然上升24.4%至167億元，但卻遜於預期，盈利更按季下跌21%。其石油開採業務盈利下跌17%，而經濟轉弱，化工盈利急跌87%，削弱煉油業務按年扭虧的好處。
由於中石油較預期理想，但中石化業績遜色，再加上油價周四大升，帶動中石油股價表現將優於中石化。不過，商品價格目前似屬反彈回升，未來油價或仍有下試壓力，再加上中石化未來或將注入資產，我們認為對中長線投資者而言，趁低吸納中石化更具吸引力。
中行資產質素續轉佳
此外，中國銀行(3988)截至今年3月底首季盈利，按年增長8.2%至398.15億元(人民幣，下同)，按季更升20.4%，優於市場預期。
核心業務表現理想，淨利息收入按年增長10.50%至670億元，手續費及佣金收入為247.3億元，按年增加16.92%。季內淨息差為2.22厘，較去年全年度2.15厘擴闊7點子，去年第四季該行淨息差約2.21厘，因此，首季淨息差仍按季輕微擴闊。
中行資產質素持續轉佳，不良貸款率從去年底的0.95%，下降至0.91%；不良貸款餘額亦較去年底減少9.49億元，至663.97億元；首季末客戶貸款較去年底增加6.72%。
截至3月底，核心資本充足率為10.33%，較去年底微跌0.21個百分點。
內銀板塊現時主要風險在於理財產品、同業資產以及新資本管理辦法下的資本水平。中行首季整體表現理想，淨息差續擴闊，令市場驚喜，對中行短期股價有正面影響。
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