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■梁亨
菲律賓股市繼上季漲了17.8%，成功攀上全球十大股市漲幅榜之列後，由於惠譽今年3月認為菲律賓具自我修復能力，加上適度的預算赤字有助激勵經濟，評定其前景穩定並首次給予「BBB」的投資信用評級，使得大盤上月來到歷史新高之餘，由於開年到上月底的累計漲幅達21.65%，站穩牛市定義之上，顯示菲股基金仍處強勢。
據基金經理表示，菲律賓大盤上周一的12個月預期20.4倍市盈率，是MSCI 明晟新興市場指數的一倍，讓原本剛跨過牛市定義的大盤，面臨醞釀修正的關口，而菲律賓央行雖然上周四維持隔夜利率不變之餘，也趁機再次減貨幣市場工具息率，以降低市場流動性。
然而菲律賓央行這良好願望卻被華爾街利好氣氛劃破，大盤上周四起到上月底的連收四連紅，其間累計也漲了1.41%，讓大盤確認進入牛市的定義愈加明顯；基本面上，其海外勞工匯款穩定增長，有利經常賬呈現盈餘之餘，也有利消費、房地產板塊股業績動能。
加上阿基諾政府今年尋求超過170億美元的機場、高速公路的中長期基礎建設，以冀將年經濟增長推升至7%，只要這宏願的執行效率得到有效發揮、基建執行間不浮現貪腐的問題，這計劃將使得菲國整體經濟結構持續好轉，有望帶動相關企業業績之餘，股市也可望持續受惠估值提升的態勢。
基本面支持 短線調整受限
由於該國股市短線漲幅過大，大盤一旦因消息面出現獲利沽盤，在經濟基本面與企業盈利的憧憬支撐下，大盤調整幅度應該有限，反為有興趣菲股人士提供避免追高的分散佈局建倉機遇。
以摩根的菲律賓基金為例，主要是透過菲律賓的上市公司或業務重點在菲律賓的股票證券管理組合，以實現長期資本增值的目標。
基金在2010、2011和2012年表現分別為68.89%、-1.36%及52.46%。基金平均市盈率和標準差為17.41倍及22.2%。資產百分比為96.3% 股票及3.7% 貨幣市場。
資產行業比重為39.3% 金融、20.7% 工業、10.3% 電訊服務、10.2% 必需品消費、7.2% 公用、5.8% 非必需品消費、2.4% 基本物料及0.4% 能源。
基金三大資產比重股票為8.7% Philippine Long Distance Telephone Co.、8.7% Ayala Land Inc.及8.5% SM Investments Corp.。
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