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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
恒生指數自5月20日的最近三個月高點23,512點反覆回落至5月24日的最低點22,471點，調整幅度為1,041點或4.4%。主因市場增加關注美國聯儲局何時開始正式縮減購買資產規模以及更多宏觀數據反映中國經濟增長動力弱化，削弱上周市場氣氛及投資人持有港股倉盤的信心。
近期日本公債市場及股市皆呈現較震盪狀況，日本十年期公債孳息率持續明顯上升，亦對投資人風險胃納構成負面影響，導致更多投資人偏向採取觀望策略，期望找尋更多訊息與數據來審察聯儲局一旦正式開始退出政策，以及日本央行執行的極度進取購買資產策略對全球金融市場構成的威脅與風險。
值得留意的是，投資市場目前就聯儲局一旦決定正式退出政策對經濟帶來影響產生的憂慮，似乎顯得過敏。由於聯儲局表明一切將因應經濟數據表現才會檢討現行的量化寬鬆措施規模是否需要修正，意味如聯儲局未來決定開始縮減量寬措施規模，將是經濟前景與復甦步伐皆理想的時候。
由此反映，如美國未來發布更多反映經濟復甦加速及基礎更鞏固的宏觀數據，勢將對投資人風險胃納構成正面影響，只要美債孳息率維持有序的回升，全球經濟前景改善，有助資金進一步由債市流進股市。現階段，港股估值偏低，預估屆時部分資金將選擇流進港股領域，預估恒生指數短線活動區間於22,000至23,000點。(筆者為證監會持牌人)
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