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曾永堅 群益證券(香港)研究部董事
在市場持續準備美國聯儲局隨時於2013年內開始縮減現行量化寬鬆政策的環境下，資金逐步從美國公債市場退出，導致10年期公債孳息率自2013年5月22日開始逐步回升，於6月11日更升至最近14個月來最高水準達2.29厘。
儘管現階段預期美國聯儲局未來只會逐步有序地退出現行量化寬鬆政策的投資人佔大多數，但因美公債孳息率近年徘徊於歷史低水準，而市場普遍逐漸預期美國經濟的復甦結構已趨向漸加鞏固，故預期聯儲局除了將會於今年內開始有序退出量寬政策外，更將於未來兩年內開始調升極低水準的利率，觸動美公債孳息率開展上升走勢。
另一邊廂，歐洲央行上周會議未有進一步明示或暗示將會進一步調降指標利率，適逢日本央行於6月11日會議完全按兵不動，觸發市場開始憂慮環球主要央行是否將停止進一步推行更積極的貨幣政策寬鬆。
由於市場開始揣測全球主要央行是否考慮暫停早前相互追逐進取式寬鬆貨幣政策的模式，意味環球市場流動性寬鬆的狀態會否開始收緊，故資金近期陸續開始由債市流出，因投資人普遍依然需時確定環球經濟的復甦根基，故先把債市抽出的資金變回現金，而暫未把資金投進股市，形成港股承接力不足的狀態。
內地刺激經濟政策仍落空
中國5月份的宏觀數據表現，連同新決策層表明其對整理經濟結構問題與推進經濟改革的決心，引導市場續調整對中國經濟短期增長的預期，市場普遍預期中國短期內不會推行刺激經濟措施，而經濟改革政策細節最大可能於三中全會舉行前後才陸續出台。預計港股短線續反覆弱勢，21,000點為恒生指數重要支撐關卡。(筆者為證監會持牌人)
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