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曾永堅 群益證券（香港）研究部董事
除中國5月份零售銷售按年增幅符合市場預期外，其餘如規模以上工業增加值、城鎮固定資產投資、以及貿易進出口於5月份按年增速皆遜市場預估。而反映物價的指數—居民消費價格指數（CPI）及工業出廠價格指數（PPI），兩者於5月份的按年變動幅度亦令市場感意外，CPI按年增幅意外下行。
PPI於5月的按年跌幅進一步擴大至2.9%，反映工業領域受產能過剩問題困擾令通縮壓力加劇，遇上內外需求弱化的環境，顯示工業領域依然需時去產能化與庫存，意味工業生產及投資商品需求將於短期內續面臨收縮壓力；PPI連同CPI按年增速下降，將對人民銀行於貨幣政策方面提供更多彈性空間。
PPI急跌 經濟弱化
在新決策層強調推進經濟結構改革的決心及對經濟增長放緩容忍度提高的背景下，預計中央政府短期內依然以整理經濟問題與推行經濟結構改革為優先重點。
由此反映，中國政府未來將集中較深思熟慮地研製財政政策及結構性改革方案，以推動經濟中長期發展為主調，並於適當時才逐步把相關政策推出，而不急於短期內推行刺激經濟增長的措施。這亦意味人民銀行短期內續集中通過公開市場操作來調節市場流動性，保持較平穩的貨幣政策。預估恒生指數於21,000點獲一定程度支撐。 （筆者為證監會持牌人）
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