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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
上周恒生指數跌至呈現技術上高度超賣的狀況而反彈，但反彈力度不足，技術面展示港股未擺脫下行格局。上周四及五，美國十年公債孳息率自6月12日高點回落，市場焦點投放於美國聯儲局本周二至三的議息會議。
目前部分投資人開始預期聯儲局主席伯南克將藉今次議息記者會紓緩市場近期對退出政策佈局方面的憂慮，部分市場觀點認為主席將會替其早前就縮減量化寬鬆政策規模的言論作補充，並將較明確地說明縮減量寬政策規模不等同將繼後上調利率方面作鋪路，以嘗試消除市場對聯儲局的低息承諾產生的質疑。
事實上，近期亞太區主要股市的震盪，當中一項主要導火線為市場擔心美國公債孳息率將開展較長期與幅度較大的升勢，其反映市場對聯儲局有序退出量寬政策的預期以及開始質疑會方是否繼後將會提早上調利率，以正式結束整個貨幣寬鬆周期，相關預期自5月下旬後不斷升溫，加劇市場對熱錢勢從新興市場及風險資產領域流走的恐慌。
熱錢流出亞太區添陰霾
熱錢是否將加速從亞太區股市流走，成為現階段困擾市場情緒的陰霾。中國5月份宏觀數據展示經濟結構失衡風險上升，經濟短期下行風險加大，但市場的主流看法認為中國新決策層對經濟增長放緩的容忍度提高，意味短期內中央偏向不會推出短期刺激經濟增長措施而貨幣政策亦將不會放鬆，導致熱錢開始從中國體系流出。
5月份中國金融機構外匯佔款新增只有668.6億元人民幣(下同)，較4月的2,943.5億元及首四個月平均每月近3,800億元明顯回落，配合中國5月份貿易順差擴大的狀況，反映熱錢於5月份實際已流出。港股方面，以技術面研判，預估恒生指數於20,000關卡將獲較大支撐。(筆者為證監會持牌人)
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