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港股及A股近日積弱，國家財政部轄下中央匯金公司連日入市，繼上周四、五再度以約3.63億元(人民幣，下同)增持四大內銀A股。有別於此前只是增持四大銀行，此次匯金也增持光大銀行及新華保險A股。匯金同時承諾，自增持日起計算，未來6個月內也會繼續在二級市場增持以上四家國有銀行的股份。
匯金過往四次宣佈增持後，上證綜指均有不同的走勢及波幅：匯金首輪增持內銀計劃始於2008年9月18日，一年間向建行、工行及中行購入合共4.91億股。消息公佈後，股市上升1周後下跌個半月，跌近25%，之後展開了9個月的升浪，升幅近倍。匯金於2009年10月9日啟動第二輪增持，一年間向該3間內銀增持5,133.8萬股。但該次升2個月約19%後，下跌了7個月約28%。而第三輪增持計劃則在2011年10月10日啟動，一年內增持9.67億股四大內銀的股份。該次股市升近1個月約4%後，下跌2個月約15%。匯金在去年10月10日啟動為期6個月的第四輪針對四大行的增持計劃，共增持8.4億股。當時A股已出現較長時間的下跌，但公佈後股市略升1周後再下跌近2個月約6%，至去年12月發力大升，在近2個月內升24%，補回去年全年的跌幅。
匯金前四輪增持有兩大特點：一是短期正效應明確，但效應遞減。四次出手後股市均上升，但首度出手後股市接近漲停，到第四次出手時股市只小幅反彈，反映增持效應遞減。二是出手時點均在股市低迷時，且至今未見減持，政策目的性強。
因此，市場一直視匯金入市增持，是支撐以及重振股市的反映，是「政策底」出現之時。但是，匯金第二、三輪增持後股市均先升後跌，而首次及第四輪增持後股市上升1周後下跌了近2個月才回升。因此，匯金入市增持不能作為解讀股市見底的訊號。 ■太平金控．太平証券(香港) 研究部主管 陳羨明
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