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■惠譽估計內地部分中型銀行20%至30%存款以理財產品形式存在。資料圖片
香港文匯報訊（記者 卓建安）此次銀行資金緊張狀況已持續一個月，銀行同業拆借市場拆息高企，加劇銀行「撲水」成本。中國人民銀行遲遲在資金上不鬆手，希望藉此懲罰一下銀行，需要為自己超額信貸以及發行過多的理財產品，付出高昂代價。近月多隻內銀股股價跌至近一年低位，正是一定程度上反映有關影響。倘拆息高企持續，除銀行及股民受傷外，企業及經濟最終亦會受害，釀成「三輸」。
提高存息擠壓銀行盈利
投行麥格理指，目前3.3%的1年期定存利率和0.385%的活期利率難言很有吸引力，使得貨幣市場基金和理財產品對儲戶來說更具吸引力，導致銀行存款增速放緩。在拆息居高不下的情況下，人行可能將不得不允許銀行提高存款利率，融資成本上升將擠壓銀行的凈息差。企業和地方政府的融資成本將變得難以承受，從而造成金融資源配置效率惡化。貨幣市場利率高企還將給股市帶來負面影響，拉高無風險利率並削弱企業的盈利前景。
花旗認為，目前內地資金緊張情況估計部分原因是由於人行對理財產品的限制所致，旨在遏制不恰當的活動及影子銀行，該行預料銀行間市場流動性緊張狀況可能在7月份緩解。該行指，內銀股目前以2013年預估值計算的P/B比為0.95倍，估值已跌破最近在2012年第三季的低點；小型銀行較易受影響，其中民行（1988）最受影響。
大摩預料，近期SHIBOR飆升可能抬高實體經濟的融資成本，但預計監管層將以犧牲部分短期成長為代價，繼續著重在長期風險控制上。短期利率可能會在季末結束後從目前的超高水平上回落，但中期利率可能會進一步趨勢性走升，考慮到此潛在的持續性緊縮，看好農行（1288）和建行(0939)，因為看好它們防禦性的資產結構，繼續對民行和平安銀行保持減持（Underweight)評級。
逾1.5萬億元產品到期
國際評級機構惠譽指出，內地金融業流動性持續緊張，將影響個別銀行以及償付即將到期的理財產品的能力，估計近期有逾1.5萬億元（人民幣，下同）的理財產品到期，產品能否如期償付存暗湧，而理財產品的兌付將進一步加大銀行拆借利率的上行壓力。
惠譽指，現時發行新理財產品、銀行間市場拆借是兌付到期理財產品的最普遍融資渠道，但近日銀行間流動性緊張，部分中型銀行面臨最大困難，估計佔總存款20%至30%以理財產品形式存在，國有銀行、城市或農村商業銀行則平均為10%至20%。
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